Bitcoin keluar dari siklus bull-bear empat tahun

Bear market dengan penurunan lebih dari 70% tidak lagi terjadi

1/ Alasan narasi siklus empat tahun tidak berlaku lagi adalah karena struktur pembeli telah berubah, bukan karena halving yang berubah

Bear market terdalam di masa lalu biasanya membutuhkan kehabisan pembeli ritel dan efek berantai deleveraging di bursa untuk menyelesaikan pembersihan

ETF spot memindahkan Bitcoin dari jalur bursa ke akun broker dan saluran institusi yang sesuai regulasi

Harga masih akan berfluktuasi hebat, tetapi bear market ekstrem yang dalam tidak lagi menjadi satu-satunya cara sistem membersihkan

2/ ETF emas sebagai perbandingan:
ETF memperpanjang tren harga

GLD diluncurkan pada 18-11-2004, dan dalam tiga hari perdagangan pertama skala asetnya melampaui 1 miliar dolar AS

Makna ETF adalah mengubah aset dari hanya bisa dibeli segelintir orang menjadi dapat diakses oleh sebagian besar sistem dana

3/ ETF spot Bitcoin memasuki tahap skala lebih cepat dibanding ETF emas

ETF spot Bitcoin AS mulai diperdagangkan pada pertengahan 01-2024

IBIT milik BlackRock mencapai skala aset sekitar 70 miliar dolar AS dalam sekitar 341 hari perdagangan, termasuk salah satu laju ekspansi tercepat dalam sejarah ETF

Kecepatan ini berarti sifat pembeli bergeser dari dana trading menjadi dana alokasi

Dana alokasi biasanya melakukan rebalancing dan pembelian berkelanjutan saat harga turun, bukan hanya masuk saat euforia dan hilang saat anjlok

4/ Institusi beralih dari bisa membeli menjadi bisa merekomendasikan, kisaran alokasi masuk ke narasi wealth management

Bank of America mengungkapkan bahwa penasihat wealth management mereka mulai 05-01-2026 dapat merekomendasikan ETP crypto kepada klien, dengan kisaran alokasi saran 1% hingga 4%

Inti langkah ini adalah jaringan distribusi telah terhubung secara regulasi

Bitcoin naik kelas dari aset yang bisa diperdagangkan menjadi aset yang bisa dialokasikan, mekanisme pembentukan bottom ikut berubah

5/ Data volatilitas harga: volatilitas masih tinggi, tapi skenario berubah dari bear market dalam ke koreksi di level tinggi dan pergerakan dalam rentang

Pada November 2025, Bitcoin turun lebih dari 18.000 dolar AS dalam sebulan, salah satu penurunan bulanan terbesar sejak Mei 2021

Pada Oktober 2025, Bitcoin mencatat rekor harga lebih dari 126.000 dolar AS; awal Desember harga sekitar 92.000 dolar AS, turun sekitar 27% dari puncak Oktober

Data ini menunjukkan Bitcoin belum menjadi aset ber-volatilitas rendah, yang berubah adalah koreksi lebih banyak diserap oleh pembeli institusional

6/ Bear market lebih dari 70% tak lagi jadi keniscayaan
Saat ETF spot menyediakan jalur penyerapan suplai yang berkelanjutan dan sesuai regulasi

Sistem wealth management mulai memberi kisaran alokasi yang jelas, pasar lebih mirip sistem yang diserap institusi, bukan lagi didorong emosi ritel dan leverage bursa

Hasilnya, koreksi tetap ada, tapi syarat bear market lebih dari 70% berulang telah dilemahkan