Sumber: CoinTribune Judul Asli: Kripto: SEC Memperlambat ETF Leverage 3x–5x Tautan Asli: https://www.cointribune.com/en/crypto-the-sec-slows-down-3x-5x-leveraged-etfs/

Menghadapi demam kripto baru, SEC turun tangan untuk secara tegas mengekang ekses spekulatif di pasar global. Dengan menargetkan ETF kripto leverage ekstrem, regulator memperingatkan bahwa era produk x5 yang tak terkendali akan segera berakhir. Di antara regulasi inovasi dan perlindungan investor, garis merah baru sedang digambar di ekosistem kripto global.

Poin Penting

• SEC memperingatkan penerbit ETF kripto yang menawarkan eksposur hingga x5, menganggap tingkat leverage ini berlebihan dan berbahaya.
• Dalam konteks flash crash dan likuidasi rekor, regulator berupaya membatasi dampak sistemik dari leverage yang telah menjadi tak terkendali di pasar kripto.
• ETF leverage tetap diizinkan, tetapi dalam kerangka yang lebih ketat di mana perlindungan investor dan kontrol risiko diutamakan dibanding spekulasi.

Rem Mendadak pada ETF Kripto Paling Berisiko

Securities and Exchange Commission (SEC), yang berencana memperkenalkan kerangka kerja baru khusus untuk inovasi kripto, telah memutuskan untuk membunyikan alarm. Mereka mengirimkan surat peringatan kepada beberapa penerbit ETF, termasuk Direxion, ProShares, dan Tidal, setelah pengajuan dana leverage yang dapat menawarkan eksposur hingga lima kali aset dasar, tingkat yang dianggap terlalu berlebihan oleh regulator.

Berdasarkan Investment Company Act tahun 1940, SEC menetapkan eksposur maksimum yang diizinkan hanya sebesar 200%. Dalam praktiknya, setiap ETF yang menawarkan lebih dari dua kali kinerja atau kerugian suatu aset melanggar regulasi. Oleh karena itu, proposal harus dikurangi sebelum berharap mendapatkan persetujuan.

Yang mencolok adalah kecepatan pelaksanaannya: surat-surat tersebut diterbitkan pada hari yang sama saat dikirim. Langkah yang langka dan hampir simbolis di mana SEC memperingatkan industri dan penabung tentang penyalahgunaan spekulatif yang tak terkendali.

Leverage, Mesin Keuntungan dan Reaksi Berantai

Peringatan ini datang di tengah ketegangan tinggi di pasar kripto. Pada bulan Oktober, sebuah flash crash menyebabkan lebih dari $20 miliar likuidasi, rekor yang belum pernah terjadi sebelumnya di derivatif. Pengingat brutal bahwa leverage, meski melipatgandakan keuntungan, justru semakin memperbesar kerugian secara eksponensial.

Menurut Glassnode, likuidasi di pasar futures kripto telah meningkat tiga kali lipat sejak siklus bullish sebelumnya. Likuidasi long naik dari 28 menjadi 68 juta, short juga melonjak dari 15 menjadi 45 juta. Angka-angka ini mencerminkan kenaikan spekulasi sistemik.

Analis dari Kobeissi Letter tidak berbasa-basi: “Leverage jelas sudah di luar kendali.” Dan memang benar: semakin volatilitas meningkat, produk leverage semakin menjadi bom waktu. Setiap koreksi berubah menjadi reaksi berantai di mana likuidasi otomatis mendorong harga semakin turun, akhirnya menyebabkan crash yang memperkuat dirinya sendiri.

ETF Kripto Leverage: Keamanan Palsu untuk Investor

Sejak pemilihan presiden AS 2024, harapan untuk iklim regulasi yang lebih menguntungkan telah meningkatkan permintaan atas ETF kripto leverage. Banyak investor melihatnya sebagai alternatif yang “lebih aman” dibanding derivatif tradisional: tanpa margin call, tanpa likuidasi paksa, dan eksposur yang disederhanakan melalui pasar saham tradisional.

Namun keamanan ini sebagian hanyalah ilusi. Karena meskipun tanpa likuidasi otomatis, kerugian tetap menumpuk dengan cepat, bahkan lebih cepat, di pasar bearish atau stagnan. Mekanisme rebalancing harian yang khas dari ETF ini secara bertahap mengikis kinerja, mengubah taruhan jangka pendek menjadi pendarahan modal yang lambat.

Singkatnya, ETF leverage hanya “mengemas” risiko, bukan menghilangkannya. Keputusan SEC ini mengembalikan pasar ke dalam kerangka yang lebih rasional, jauh dari janji keuntungan lima kali lipat yang menarik pemula dan membuat institusi khawatir.