Apakah Saham Costco Layak Dibeli pada Harga Saat Ini? Sebuah Pemeriksaan Realitas

Costco (NASDAQ: COST) menghasilkan $270 miliar dalam penjualan tahun fiskal lalu dan telah menghancurkan pengembalian — naik 159% selama lima tahun. Tapi inilah yang harus diperhatikan: saham sedang berada pada diskon 17% dari puncaknya, yang membuat orang merasa ingin membeli. Sebelum Anda mengeluarkan uang untuknya, ketahui apa yang sebenarnya Anda hadapi.

Rahasia: Keanggotaan Bukan Hanya Biaya

Berbeda dengan pengecer pada umumnya, lubang uang yang sebenarnya dari Costco bukanlah barang-barang gudang — melainkan model keanggotaan. Dengan 81 juta rumah tangga anggota secara global ( naik 6,3% YoY), pelanggan mengeluarkan $65/tahun hanya untuk bisa masuk. Ini menciptakan kunci psikologis: setelah Anda membayar, Anda ingin berbelanja di sana untuk membenarkan biaya tersebut.

Apa yang menarik? Tingkat pembaruan global sekitar 90%. Itu adalah loyalitas pelanggan yang hanya bisa diimpikan oleh pesaing. Ini bukan hanya tentang harga terbaik; ini tentang membuat anggota merasa mereka harus ada di sana.

Pertumbuhan Penjualan Terus Meningkat

Penjualan toko yang sama (SSS) melonjak 5,9% di tahun fiskal 2025, mempertahankan rekor pertumbuhan yang konsisten terlepas dari tantangan ekonomi. Apakah inflasi sedang mengamuk atau ketakutan resesi meningkat, strategi Costco “harga terendah berkualitas tinggi” membuat pelanggan kembali. Terjemahan: ini adalah langkah defensif di pasar yang tidak pasti.

Gajah Penilaian di Ruangan

Inilah saatnya menjadi rumit. Costco diperdagangkan dengan P/E sebesar 49,2 — ya, itu mahal. Tentu, perusahaan ini telah mendapatkan multiple premium selama bertahun-tahun eksekusi yang solid, tetapi tidak ada margin keamanan di sini. Antusiasme pasar bisa berubah, dan seiring Costco dewasa, multiple P/E itu bisa menyusut dengan keras. Anda pada dasarnya mempertaruhkan bahwa perusahaan ini akan tetap sempurna selamanya.

Kesimpulan: Costco benar-benar merupakan bisnis yang kuat, tetapi harga yang ditawarkan memberi sedikit ruang untuk kesalahan. Tanyakan pada diri Anda: apakah membayar 49x laba sebanding dengan keamanan model mereka? Saat ini, itu adalah tawaran yang sulit.