AI infrastruktur melonjak 6700%? Mengapa Nebius berani begitu berani

Tahun ini, jalur infrastruktur AI menjadi sangat kompetitif. Nebius Group di Belanda ( NASDAQ: NBIS ) mengalami kenaikan 202%, tetapi baru-baru ini anjlok 30%—apakah sebaiknya buy the dip?

Digital berbicara

Perusahaan ini melakukan apa? Singkatnya, menyewakan GPU untuk perusahaan AI. Pendapatan meningkat 437% dalam 9 bulan pertama, dengan pendapatan kuartal ketiga mencapai 14,6 miliar USD, naik 355% dibandingkan kuartal sebelumnya. Kedengarannya luar biasa, tetapi sebenarnya di bawah ekspektasi Wall Street, sehingga harga saham anjlok.

Tapi melihat data jangka panjang itu menyakitkan:

• Baru saja menandatangani kontrak Meta senilai 3 miliar dolar AS selama 5 tahun
• Kontrak Microsoft mencapai 19,4 miliar dolar AS
• Q3 kapasitas sudah penuh
• Diperkirakan pendapatan tahunan akan mencapai 70-90 miliar dolar AS pada akhir 2026

Apa artinya ini? Jika pada tahun 2027 benar-benar bisa mencapai pendapatan 8 miliar (mengambil nilai tengah), dibandingkan dengan 120 juta pada tahun 2024, kenaikan 6700%. Pertumbuhan perusahaan teknologi awal seperti ini hampir tidak terlihat di pasar saham tradisional.

Masalahnya di mana

Jangan hanya melihat pertumbuhan yang menyenangkan, ada jebakan dalam detailnya:

1. Kerugian besar: membakar uang seperti api, dan juga perlu membiayai 25 juta saham baru
2. Risiko Dilusi Saham: Saham baru menekan laba per saham
3. Ketidakpastian Penilaian: Menggunakan metode pendapatan tahunan untuk penilaian, risikonya sangat tinggi

Mengapa masih layak untuk dilihat

Kekurangan chip AI dalam beberapa tahun terakhir memang tidak teratasi, raksasa-raksasa berbaris untuk mendapatkan GPU. Jika Nebius benar-benar dapat memperluas produksi sesuai rencana, mereka akan menikmati seluruh siklus infrastruktur AI dari “langka” menjadi “umum”. Logika yang serupa dengan Netflix ( yang naik 594 kali lipat setelah direkomendasikan oleh Motley Fool pada tahun 2004 ) dan Nvidia ( yang naik 1143 kali lipat setelah direkomendasikan pada tahun 2005 )—memposisikan diri di jalur yang tepat, pada waktu yang tepat.

Garis bawah

Sebelum membeli di titik terendah, tanyakan pada diri sendiri: Bisakah Anda menerima kerugian setengah? Bisakah Anda menahan selama 3-5 tahun? Jika bisa, saham ini memiliki ruang untuk berimaginasi. Jika mental Anda lemah, disarankan untuk menunggu lebih banyak laporan keuangan untuk memverifikasi apakah pertumbuhannya nyata.