Perubahan raksasa penambangan: Bitfarms mengalami masa transisi dari BTC ke infrastruktur AI

Kinerja mengesankan, tetapi laba tertekan

Bitfarms (BITF) mengalami lonjakan pendapatan 156% pada Q3 2025, tetapi margin kotor turun dari 46% menjadi 35% — ini bukan sinyal penurunan, melainkan biaya transformasi.

Apa yang terjadi? Perusahaan sedang melakukan sesuatu yang radikal: beralih dari penambangan Bitcoin murni ke infrastruktur HPC/AI. Apa artinya ini?

• Menutup tambang dengan profit rendah di Argentina dan Paraguay
• Meningkatkan fasilitas 18MW di negara bagian Washington menjadi pusat komputasi AI, dilengkapi dengan GPU kelas atas NVIDIA
• Ini membutuhkan banyak uang: belanja modal jangka pendek + biaya konsumsi energi meningkat tajam

Cadangan energi sangat penting

Bitfarms memegang aset listrik 2.1GW di Amerika Utara, saat ini telah mengaktifkan 341MW, dan masih ada 440MW yang akan diluncurkan. Dalam perebutan kekuatan komputasi AI, energi adalah segalanya. Investasi ini meskipun menghabiskan uang, tetapi membuka jalan untuk daya saing jangka panjang.

Harga Saham VS Valuasi

Sejak awal tahun hingga sekarang naik 74,5%, jauh melampaui pesaing:

• Marathon Digital (MARA) turun 33,8%
• Riot Platforms (RIOT) naik 30,7%

Namun, jika dilihat dari valuasi, rasio PS BITF (4,05x) lebih murah dibandingkan Riot (6,72x), tetapi lebih mahal dibandingkan Marathon (3,83x). Analis memperkirakan kerugian per saham sebesar 28 sen pada tahun 2025, yang tidak berubah dibandingkan 60 hari yang lalu yaitu 28 sen—kerugian tidak semakin besar.

Garis Bawah

Tekanan laba saat ini adalah dalam keadaan transisi. Selama infrastruktur AI dilaksanakan sesuai rencana, perbaikan laba marginal sudah di depan mata. Langkah ini adalah taruhan pada era infrastruktur AI, bukan resesi.