Masalah Penilaian Pasar Saham Baru Saja Menjadi Lebih Buruk

Ketua Fed Powell sudah mengatakan bulan lalu: saham terlalu mahal. Tapi inilah masalahnya — peringatannya terlihat bahkan lebih menakutkan sekarang.

Angka-angka menceritakan kisah:

• S&P 500 diperdagangkan pada 21,5x laba di masa depan (masih jauh di atas rata-rata 10 tahun sebesar 18,7x)
• Sentimen konsumen mencapai pembacaan terendah kedua sepanjang masa pada bulan November (51 dari 100)
• Pasar pekerjaan pada dasarnya sedang lesu: hanya rata-rata 39.000 pekerjaan/bulan dari Mei-September (terendah sejak 2010, tidak termasuk pandemi)
• Ekspektasi inflasi melonjak menjadi 4,5% untuk tahun depan, naik dari 3% pada bulan September

Apa yang berubah? Tarif Trump.

Sejak tarif dasar 10% mulai berlaku pada bulan April, kami telah menyaksikan:

• CPI naik dari 2,3% → 3%
• Penambahan pekerjaan bulanan merosot dari 123k → 39k
• Tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,4% ( tertinggi dalam 4 tahun )

Wall Street masih memperkirakan kenaikan 20% pada S&P 500 dalam 12 bulan ke depan. Mungkin mereka benar. Tapi pesimisme konsumen berada di level tertinggi dalam satu dekade, dan ketika orang berhenti belanja — saat itulah estimasi pendapatan dipotong.

Keynes mengatakan pasar bisa tetap irasional lebih lama daripada Anda bisa tetap solvent. Benar. Tapi sentimen bullish investor sudah turun dari 45,9% menjadi 32,6% baru-baru ini. Momentum sedang bergeser.

Jika dampak tarif mempengaruhi pendapatan di masa depan, kenaikan bullish ini bisa berakhir. Saatnya untuk berpikir tentang membangun kas, bukan hanya mengejar saham.