Nilai Sebenarnya Ethereum Sekali Lagi Diperdebatkan

Sumber: CoinTribune Judul Asli: Nilai Sebenarnya Ethereum Sekali Lagi Diperdebatkan Tautan Asli: https://www.cointribune.com/en/ethereums-real-value-under-debate-again/

Gambaran Umum

Menurut sebuah studi yang dilakukan oleh CryptoQuant, 9 model valuasi dari 12 memperkirakan bahwa ETH saat ini sangat undervalued. Bagi Ki Young Ju, CEO platform tersebut, analisis ini mengungkapkan kesenjangan yang signifikan antara harga Ether saat ini dan nilai teoritis aslinya. Temuan ini menghidupkan kembali perdebatan tentang bagaimana kripto seharusnya dinilai.

Temuan Utama

• Sebuah studi baru yang dilakukan oleh CryptoQuant menyatakan bahwa Ether (ETH) sangat undervalued oleh pasar saat ini.
• Dari 12 model ekonomi yang dianalisis, 9 memperkirakan bahwa nilai riil ETH secara signifikan melebihi $3,000.
• Rata-rata valuasi dari model-model ini menempatkan ETH sekitar $4,836, dengan selisih positif sebesar +58%.
• Model Revenue Yield, bagaimanapun, memperkirakan bahwa ETH dinilai terlalu tinggi lebih dari 50%.

Sebagian Besar Model Berkonvergensi: ETH Sebagian Besar Tidak Dinilai Cukup

Menurut Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, sebagian besar model penilaian yang diterapkan pada Ethereum mencapai kesimpulan yang sama: ETH dinilai rendah pada harga saat ini.

“Model-model ini dibangun oleh para ahli terpercaya dari akademisi dan keuangan tradisional,” katanya. Dari 12 model yang dianalisis, 9 memperkirakan bahwa harga ETH seharusnya jauh di atas $3,000 saat ini. Dengan melakukan cross-referencing data ini, nilai komposit rata-rata ETH diperkirakan sebesar $4,836, 58% lebih tinggi dari penilaian pasar saat ini.

Di antara model-model paling mencolok dalam studi ini, beberapa menonjol karena pendekatan analitis dan hasilnya:

• Model Modal Aplikasi: memperhitungkan semua aset on-chain di Ethereum (stablecoins, token ERC-20, NFT, RWA, dll.) dengan valuasi sebesar $4,918 untuk kripto.

• Model berbasis Hukum Metcalfe: menilai jaringan berdasarkan kuadrat pengguna aktif dengan estimasi valuasi sebesar $9,484, atau +211% dibandingkan dengan harga saat ini.

• Model TVL Layer 2: bergantung pada total nilai yang terkunci dalam solusi skalabilitas Ethereum (Arbitrum, Optimism, dll.) dengan estimasi valuasi sebesar $4,633.

Secara total, 8 dari 12 model dianggap cukup dapat diandalkan, diberi peringkat dua dari tiga atau lebih tinggi menurut kriteria ETHval.

Semua pendekatan ini mencerminkan pandangan optimis tentang nilai intrinsik ETH, yang didorong oleh pertumbuhan ekosistemnya, adopsi solusi L2 yang semakin meningkat, dan ekspansi kasus penggunaan terkait aset tokenisasi. Berdasarkan data ini, pasar hari ini jelas tidak selaras dengan realitas ekonomi yang diproyeksikan oleh jaringan Ethereum.

Model yang Mengganggu: Crypto Akan Dinilai Lebih dari 50%

Meskipun ada konsensus yang jelas di antara sebagian besar model, beberapa pendekatan metodologis meredakan atau bahkan bertentangan dengan pembacaan optimis ini. Model Revenue Yield mengungkapkan bahwa Ether akan sangat overvalue pada level saat ini.

Model ini, yang dijelaskan sebagai “yang paling dapat diandalkan” dalam studi tersebut, mengandalkan metodologi yang sederhana namun ketat: membagi pendapatan tahunan yang dihasilkan oleh jaringan Ethereum dengan hasil yang diperoleh melalui staking. Menurut perhitungan, kripto ini seharusnya diperdagangkan sekitar $1,296, jauh dari tingkat saat ini, menunjukkan bahwa ada overvaluasi sebesar 57%.

Pandangan pesimis ini didasarkan pada fakta nyata: penurunan pendapatan dari jaringan Ethereum. Biaya transaksi telah mencapai level terendah dalam sejarah, mencerminkan penurunan aktivitas on-chain, sementara blockchain baru lainnya mulai menggerogoti pangsa pasar jaringan.

Penurunan pendapatan ini secara mekanis mempengaruhi hasil staking, yang merupakan dasar dari model valuasi ini. Berbeda dengan pendekatan lain yang lebih diproyeksikan atau teoretis, model Hasil Pendapatan lebih memfavoritkan pembacaan yang fundamental dan langsung, yang berfokus pada arus kas bersih yang dihasilkan oleh jaringan kripto Ethereum.

Kesimpulan

Sementara Ethereum meningkatkan batas gasnya menjadi 60M, memperkuat kemampuan teknisnya, perdebatan tentang valuasinya mengambil dimensi baru. Antara proyeksi bullish dan kehati-hatian metodologis, pasar harus memutuskan: apakah ETH benar-benar undervalued atau hanya lebih maju dari realitas ekonominya?