Bom Waktu Infrastruktur AI yang Tidak Ingin Dibicarakan Siapa Pun

Ada masalah akuntansi sebesar $200 miliar yang tersembunyi di depan mata di seluruh Silicon Valley, dan itu akan menjadi sangat nyata.

Kebohongan 72 Bulan

Inilah pengaturannya: Nvidia merilis generasi GPU baru setiap 12 bulan. Pada bulan ke-18, Jensen Huang secara terbuka mengejek siapa pun yang masih menggunakan perangkat keras generasi sebelumnya. Tetapi inilah yang menarik—Microsoft, Google, Amazon, dan Meta semuanya menyusutkan $200 miliar ini dalam server AI di neraca mereka selama 72 bulan.

Itu adalah jadwal penyusutan enam tahun untuk perangkat keras yang menjadi usang secara fungsional dalam 24 bulan.

Ketika Amazon menguji pengurangan hanya satu tahun dari asumsi ini selama audit mereka pada Februari 2024? Kerugian satu kuartal: $920 juta. Satu. Tahun. Satu. Perusahaan.

Matematika yang Menghancurkan Segalanya

Jalankan angka di seluruh industri:

• $200 miliar pengeluaran capex tahunan AI
• jendela obsolescence teknis 24 bulan
• Jadwal penyusutan 72 bulan
• Hasil: $150-200 miliar dalam keuntungan hantu yang dibangun ke dalam pendapatan saat ini

Ini bukan aliran kas yang sebenarnya. Ini adalah perbedaan waktu antara saat perangkat keras benar-benar menjadi tidak berharga dan saat perusahaan mengakuinya.

Mengapa Penilaian Terlihat Tidak Terkendali

Palantir pada 449x laba. Nvidia pada 54x. Keduanya ada di dunia di mana jadwal depresiasi berlaku. Saat itu tidak berlaku—dan itu tidak akan terjadi—multipel tersebut akan cepat menyusut.

Ini adalah struktur akuntansi yang sama yang mendahului Enron, kecuali diterapkan pada seluruh $10 triliun kapitalisasi pasar AI.

Peristiwa Pemicu

Pemeriksaan kenyataan pasar sekunder: Akhir 2026 adalah saat chip Blackwell membanjiri platform penjualan kembali ala eBay dengan harga 50 sen dari dolar. Tidak bisa menghindar dari penemuan harga pasar.

Risiko Taiwan: 90% dari chip canggih terkonsentrasi di sana. Probabilitas permainan perang 36 bulan: 25%. Sebuah blokade tidak hanya menghentikan pasokan baru—itu memaksa penulisan ulang instan pada inventaris saat ini dengan nilai jual kembali nol.

Penyesuaian pendapatan yang berurutan: Jadwal depresiasi direvisi ke bawah. Pendapatan dinyatakan kembali. Perjanjian utang dilanggar di seluruh portofolio.

Jam 24 Bulan

Hopper diluncurkan pada Januari 2023. Kami sudah 20 bulan berjalan. Jika pola ini bertahan, pemeriksaan kenyataan pasar sekunder akan muncul pada akhir 2024 atau awal 2025.

Saat itulah fiksi menjadi jelas.