Investor legendaris Ray Dalio baru saja mengeluarkan peringatan yang membuat pasar ramai membicarakannya. Pandangannya? Saham AI telah memasuki wilayah gelembung—tapi inilah twist-nya: ancaman sebenarnya bukanlah yang paling dicemaskan oleh sebagian besar investor.

Kita semua telah melihat saham terkait AI melambung tinggi. Penilaian yang tampak gila enam bulan yang lalu sekarang terlihat sepele. Semua orang terjun, FOMO itu nyata, dan siklus hype sangat menggema. Dalio tidak menyangkal dinamika gelembung. Dia mengonfirmasinya.

Tapi yang menarik adalah sudut pandangnya tentang bahaya yang sebenarnya. Kebanyakan orang khawatir tentang pop—jatuhnya mendadak ketika kenyataan memeriksa euforia. Dalio menunjuk ke tempat lain. Mungkinkah itu perubahan kebijakan? Hambatan makro yang tidak diperhitungkan orang? Atau mungkin risiko sistemik yang mengintai di bawah permukaan sementara semua orang teralihkan oleh pola grafik?

Ini mengingatkan saya pada setiap siklus yang telah kita lihat di crypto dan teknologi. Gelembung itu sendiri jelas terlihat setelah kejadian. Apa yang merusak portofolio adalah katalis yang tidak terduga—hal yang tidak ada dalam radar siapa pun sampai itu meledak.

Jadi ya, saham AI mungkin sedang berbuih. Tapi jika Dalio benar, kita harus memperhatikan bayangan, bukan hanya sorotan.