Bitcoin ETF mengalami arus keluar besar sebesar 3,5 miliar dolar, mencetak rekor tertinggi bulanan.

Pasar Aset Kripto di bulan November menghadapi gelombang dingin. Menurut data dari Bloomberg, hingga 24 November, arus keluar dana dari Bitcoin ETF yang terdaftar di Amerika Serikat pada bulan ini telah mencapai 3,5 miliar USD, hampir menyamai rekor sejarah sebesar 3,6 miliar USD yang dicatat pada bulan Februari tahun ini.

Dalam gelombang pemindahan ini, bahkan raksasa industri pun tidak luput. Dana Bitcoin IBIT BlackRock mencatat nilai tebusan bulanan sebesar 2,2 miliar USD, menjadi saluran utama arus keluar dana. Kecuali pasar berbalik sebelum akhir bulan, ini akan mencetak kinerja bulanan terburuk untuk dana tersebut.

01 Interpretasi Digital: Penarikan Dana Terparah dalam Sejarah

November 2025 akan menjadi salah satu bulan terburuk untuk Bitcoin ETF sejak diluncurkan hampir dua tahun yang lalu.

Menurut data yang dikompilasi oleh Bloomberg, hanya dalam waktu tiga minggu, investor telah menarik dana sebesar 3,5 miliar dolar AS dari Bitcoin ETF yang terdaftar di AS, angka ini hampir menyamai rekor penarikan bulanan sebesar 3,6 miliar dolar AS yang tercatat pada bulan Februari tahun ini.

Aliran dana keluar sangat luas, mencakup berbagai produk ETF yang diterbitkan oleh raksasa keuangan tradisional hingga perusahaan manajemen aset kripto profesional.

Dana Bitcoin IBIT yang dikelola oleh BlackRock menjadi kawasan yang terkena dampak, dana ini menyusun sekitar 60% dari total aset ETF sejenis, dengan ukuran penarikan bulan ini mencapai 2,2 miliar dolar.

Produk utama seperti FBTC dari Fidelity dan GBTC dari Grayscale juga tidak luput dari nasib buruk, mencatat aliran keluar harian masing-masing sebesar 190 juta dolar dan 199 juta dolar.

02 Pengaruh Pasar: Bitcoin Menembus Level Support Kunci

Keluar masuknya dana dalam jumlah besar dengan cepat menyebar ke pasar spot, memperburuk tren harga yang sudah lemah.

Pada 20 November, ETF Bitcoin spot AS mengalami aliran dana keluar terbesar kedua dalam sejarah dalam satu hari, dengan net outflow mencapai 903 juta USD, yang menyebabkan harga Bitcoin jatuh di bawah level support 87.000 USD.

Total nilai pasar Aset Kripto global telah jatuh di bawah 3 triliun dolar AS untuk pertama kalinya sejak 8 Mei.

Bitcoin sempat jatuh ke titik terendah di 80.553 dolar AS, kemudian sedikit rebound pada akhir pekan. Hingga 27 November, Bitcoin mengalami rebound, menembus 90.000 dolar AS, dilaporkan pada 90.469,71 dolar AS, naik 3,35% dalam 24 jam.

Penurunan kali ini telah melikuidasi banyak posisi leverage. Menurut statistik CoinGlass, dalam 24 jam terakhir, hampir $958 juta posisi di seluruh pasar telah dipaksa dilikuidasi, di mana posisi long menyumbang lebih dari 70%.

03 Pandangan Institusi: Penyesuaian Bull Market atau Pembalikan Tren?

Menghadapi penurunan besar di pasar, para ahli industri umumnya cenderung menganggapnya sebagai penyesuaian tengah pasar bull daripada pembalikan tren.

Pendiri bersama Fundstrat, Tom Lee, menunjukkan bahwa kondisi pasar saat ini memiliki kesamaan dengan krisis likuiditas yang terjadi pada tahun 2022, di mana peristiwa tersebut memerlukan waktu delapan minggu untuk sepenuhnya stabil, sementara pasar saat ini baru berada di minggu keenam penyesuaian ini.

Analisis data on-chain memberikan bukti yang mendukung argumen “penyesuaian jangka menengah”.

CEO CryptoQuant Ki Young Ju menunjukkan bahwa level harga yang telah direalisasikan Bitcoin menunjukkan bahwa pasar mungkin telah mendekati area dasar, dan untuk pemegang jangka panjang, rentang harga saat ini merupakan kesempatan untuk mengakumulasi.

Tim riset Citigroup mengkuantifikasi dampak likuiditas ETF terhadap harga: setiap kali Bitcoin ETF keluar sebesar 1 miliar USD, harga Bitcoin turun sekitar 3,4%, dan sebaliknya.

Berdasarkan mekanisme ini, analis Citigroup Alex Saunders menetapkan target skenario pasar bearish di akhir tahun sebesar 82.000 dolar AS.

04 Latar Belakang Makro: Kebijakan Federal Reserve Memperburuk Volatilitas Pasar

Performa lemah pasar Aset Kripto sangat terkait dengan perubahan lingkungan keuangan makro.

Laporan pekerjaan non-pertanian AS untuk bulan September yang dirilis pada 20 November menunjukkan bahwa ekonomi AS menambah 119.000 lapangan kerja, jauh di atas prediksi ekonom sebesar 50.000.

Namun, dalam laporan yang sama, tingkat pengangguran meningkat dari 4,3% menjadi 4,4%, mencatatkan tingkat tertinggi sejak 2021, menciptakan kombinasi kontradiktif antara “pertumbuhan pekerjaan yang kuat dan tingkat pengangguran yang meningkat.”

Data yang bertentangan ini membuat Federal Reserve berada dalam dilema. Alat FedWatch Chicago Mercantile Exchange menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Desember telah meningkat dari sekitar 30% menjadi lebih dari 80%.

Ketidakpastian kebijakan semakin meningkat karena penundaan data. Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengumumkan bahwa mereka tidak akan lagi merilis laporan pekerjaan Oktober secara terpisah, melainkan akan menggabungkan data terkait ke dalam laporan November.

Ini berarti Federal Reserve hanya dapat mengandalkan kumpulan data yang tidak lengkap untuk membuat keputusan sebelum pertemuan kebijakan bulan Desember, yang meningkatkan risiko kesalahan kebijakan.

05 Strategi Investor: Menghadapi Volatilitas dan Menyusun Masa Depan

Dalam kondisi pasar saat ini, investor perlu membedakan antara strategi perdagangan jangka pendek dan penempatan investasi jangka panjang.

Bagi trader jangka pendek, kondisi teknikal menunjukkan arah bearish yang jelas, pengendalian risiko harus menjadi pertimbangan utama. Perhatikan level dukungan kunci di 81.000 dolar, jika kehilangan level tersebut kemungkinan akan turun lebih lanjut ke area 78.000 dolar.

Setiap rebound menuju zona resistensi 87.000-89.000 dolar AS, jika tidak disertai dengan peningkatan volume perdagangan, dapat memberikan kesempatan untuk mengurangi posisi atau membangun posisi perlindungan.

Bagi investor jangka panjang, kondisi pasar saat ini mungkin menawarkan peluang akumulasi. Kinerja historis Bitcoin menunjukkan bahwa, dalam kerangka siklus pengurangan setengah, harga biasanya mencapai puncak siklus 12-18 bulan setelah pengurangan.

Pengurangan berikutnya diperkirakan akan terjadi pada tahun 2028, yang sejalan dengan prediksi siklus jangka panjang.

Dari sudut pandang rasio risiko dan imbalan, jika Bitcoin benar-benar dapat mencapai 150.000-200.000 dolar AS seperti yang diprediksi banyak analis di putaran bull market berikutnya, rentang harga saat ini mungkin mewakili titik masuk yang menarik.

06 Perbandingan Sejarah: Fluktuasi dan Peluang dalam Siklus

Menganalisis kondisi pasar saat ini dalam konteks siklus sejarah Bitcoin dapat memberikan perspektif yang berharga.

Sejak 2010, Bitcoin telah mengalami empat siklus bull market utama, di mana setiap siklus mencakup beberapa penarikan signifikan yang melebihi 30%.

Selama periode bull market 2016-2017, Bitcoin mengalami enam kali penarikan lebih dari 25% sebelum akhirnya menembus 20.000 dolar.

Periode 2020-2021 juga mencakup lima kali penurunan yang melebihi 20%.

Saat ini, periode ini memiliki kesamaan yang signifikan dengan pola sejarah. Dari dimensi waktu, dasar signifikan terakhir Bitcoin muncul pada akhir 2022, yang berjarak sekitar tiga tahun, sesuai dengan ritme siklus pengurangan setengah yang khas empat tahun lalu.

Dari sudut pandang amplitudo, saat ini mengalami penarikan sekitar 25% dari titik tertinggi historis, yang konsisten dengan amplitudo penyesuaian tipikal di tengah pasar bullish dalam sejarah.

07 Perubahan Aliran Dana: Nasib Berbeda antara Solana dan Bitcoin ETF

Sementara Bitcoin ETF menghadapi arus keluar besar-besaran, ETF Aset Kripto lainnya menunjukkan arah aliran dana yang berbeda.

Solana ETF terus mengungguli pasar altcoin yang lebih luas. Sejak diluncurkan, 5 dana Solana telah menarik total aliran masuk bersih sebesar 510 juta USD, di mana BSOL dari Bitwise memimpin dengan jauh sebesar 444 juta USD.

Kelompok dana ini telah mencatat aliran dana selama 10 hari berturut-turut.

Dana Ethereum, setelah menarik kembali selama 8 hari perdagangan berturut-turut, pada 22 November memecahkan tren keluarnya dengan mencatat aliran masuk dana sebesar 55,7 juta dolar AS, yang terutama didorong oleh FETH dari Fidelity, yang menarik 94,5 juta dolar AS.

Pembalikan ini terjadi setelah periode sulit dari 11 hingga 20 November, ketika dana yang keluar dari Ethereum Fund mencapai 1,28 miliar dolar AS, yang merupakan salah satu arus keluar dana terpanjang dan terdalam sejak diluncurkan.

Prospek Masa Depan

Data pasar menunjukkan bahwa hingga 27 November, Bitcoin telah kembali di atas 90,000 dolar, dengan harga 90,469.71 dolar, naik 3.35% dalam 24 jam. Pemulihan ini sejalan dengan meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve—alat FedWatch di Chicago Mercantile Exchange menunjukkan bahwa probabilitas pemotongan suku bunga pada bulan Desember telah meningkat dari sekitar 30% menjadi lebih dari 80%.

Meskipun arus keluar dana mencapai rekor sejarah, sebagian besar ahli percaya bahwa ini adalah penyesuaian tengah pasar bullish dan bukan awal pasar bearish. Analis VanEck lebih lanjut menunjukkan bahwa mereka masih memperkirakan pasar bullish akan mencapai puncaknya pada kuartal pertama 2026, dengan kemungkinan melihat puncak baru pada akhir 2025.