#数字货币市场回升 Pada dini hari tanggal 27 November, rebound ini datang dengan cukup kuat: $BTC meloncat hingga mendekati 91950 dolar, dengan kenaikan lebih dari 4% dalam 24 jam; $ETH juga kembali berada di atas batas 3000 dolar, dengan kenaikan lebih dari 3,5%. Suasana pasar jelas kembali membaik, tetapi seberapa jauh momentum kenaikan ini bisa bertahan?

Lihat data likuidasi terlebih dahulu untuk mengetahui seberapa ganas rebound kali ini. Coinglass menunjukkan bahwa dalam sehari terakhir, likuidasi di seluruh jaringan mencapai 323 juta dolar AS, di mana lebih dari tujuh puluh persen berasal dari posisi short, dengan lebih dari 110 ribu orang terpaksa keluar, dan jumlah likuidasi tunggal terbesar melebihi 14 juta dolar AS. Para short seller terkejut.

Di balik rebound kali ini sebenarnya ada tiga kekuatan yang bekerja sama.

**Data makro memberikan keyakinan.** Jumlah klaim pengangguran awal di AS terbaru turun ke level terendah sejak pertengahan April, dan pertumbuhan PPI inti menyusut menjadi 2,6%, ini adalah kenaikan terkecil sejak Juli 2024. Data konsumsi pada Hari Syukur cukup baik, pasar saham AS terbang, S&P 500 dan Nasdaq mencapai level tertinggi baru dalam dua minggu, selera risiko meningkat, dan dana secara alami mengalir ke pasar kripto.

**Ekspektasi penurunan suku bunga semakin meningkat.** Buku cokelat Federal Reserve menunjukkan ekonomi tetap stabil, risiko melambat, dan laporan ini akan menjadi referensi penting untuk pertemuan kebijakan di bulan Desember. Data CME menunjukkan probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin di bulan Desember telah mencapai 84,9%, bahkan JPMorgan memprediksi akan ada satu penurunan suku bunga di akhir tahun dan awal tahun depan. Begitu ekspektasi pelonggaran likuiditas muncul, aset berisiko segera mendapatkan ruang imajinasi.

**Dana institusi masih masuk.** Bitcoin dan Ethereum spot ETF telah mengalami aliran bersih positif selama dua hari berturut-turut, dengan total lebih dari 280 juta USD. Institusi seperti Grayscale dan Bitwise terus meluncurkan atau mengajukan ETF untuk koin baru, menunjukkan bahwa dana besar tidak berniat untuk menarik diri, tetapi malah terus berinvestasi.

Namun perbedaan pendapat di pasar mengenai pergerakan selanjutnya juga sangat jelas.

Pihak optimis percaya bahwa resonansi tiga kali lipat dari kebijakan, dana, dan emosi telah terbentuk, pasar telah menyelesaikan "pembersihan besar-besaran terhadap leverage", optimis $BTC akan menembus $100.000 pada akhir tahun bahkan mungkin memecahkan rekor tertinggi, dan pergerakan selanjutnya dari $ETH juga layak untuk ditunggu.

Kebijakan hati-hati mengingatkan bahwa kekuatan pelonggaran dari penurunan suku bunga sebenarnya terbatas, dan dalam jangka pendek mungkin akan berfluktuasi antara 85.000 hingga 90.000 dolar AS. Mereka percaya bahwa harus ada penembusan di titik kunci 103.500 dolar AS untuk mengonfirmasi tren, jika tidak, bisa kapan saja memicu gelombang penyesuaian berikutnya.

Pada akhirnya, apakah rebound kali ini dapat benar-benar stabil tergantung pada tiga hal: apakah penurunan suku bunga pada bulan Desember dapat dilaksanakan, apakah dana ETF dapat terus mengalir, dan apakah titik teknis $103.500 dapat ditembus. Fluktuasi jangka pendek mungkin masih akan terjadi, sedangkan untuk jangka panjang masih harus melihat sikap regulasi, fundamental industri, dan kecocokan likuiditas makro. $BTC