Laporan Penelitian The Federal Reserve (FED): Rantai Pasokan Pihak Ketiga Menjadi Kerentanan Baru bagi Stabilitas Keuangan, Risiko Sistemik Masuk ke Tahap yang Dapat Diukur

CoinVoice terbaru mengabarkan, berdasarkan penelitian terbaru yang dirilis oleh The Federal Reserve (FED), terdapat risiko konsentrasi yang tinggi di tingkat “penyedia layanan pihak ketiga” antara 100 bank terbesar di Amerika Serikat dan 100 lembaga keuangan non-bank (NBFIs). Jika penyedia layanan cloud, pembayaran, atau IT inti mengalami kegagalan, hal ini akan dengan cepat berkembang menjadi peristiwa sistemik lintas pasar. Model menunjukkan bahwa dalam skenario ekstrem, skala kerugian ekor sebesar 99,9% yang disebabkan oleh kecelakaan sistemik dapat jauh lebih tinggi daripada risiko operasional normal, dengan gangguan operasional menjadi sumber kerugian utama daripada peristiwa kredit tradisional.

Dari sudut pandang keuangan makro, penelitian ini untuk pertama kalinya secara kuantitatif membuktikan bahwa “kegagalan infrastruktur digital” itu sendiri dapat menjadi pemicu krisis keuangan, dan bukan hanya risiko tambahan. Ketika titik kunci pihak ketiga gagal, hal ini akan berdampak pada penyelesaian pembayaran, alokasi likuiditas, transmisi kredit, dan mekanisme lindung nilai secara bersamaan, yang dalam jangka pendek akan meningkatkan permintaan dolar AS, memperketat likuiditas dolar global, dan menyebabkan spread kredit serta volatilitas meningkat secara tajam. Meskipun bank memiliki eksposur nominal yang lebih rendah dibandingkan dengan institusi non-bank, kerugian ekstrem relatif terhadap pendapatan mereka justru lebih besar, menunjukkan bahwa kerentanan sistem keuangan tradisional besar terhadap risiko ekor telah lama diremehkan oleh pasar.

Pasar kripto lebih sensitif terhadap “risiko fungsional” seperti ini, di mana bursa, dompet, kustodian, oracle, dan lapisan penyelesaian sangat bergantung pada layanan cloud dan otorisasi pihak ketiga. Ketika terjadi gangguan regional atau tingkat penyedia, sangat mudah untuk membentuk likuiditas yang terputus dan penyerahan secara berantai. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa guncangan non-harga semacam ini sering kali menyebabkan likuiditas leverage jangka pendek terdegradasi secara pasif, dan volatilitas meningkat secara tajam. Struktur dukungan Bitcoin jangka pendek akan menguji kembali area dengan leverage tinggi, jika likuiditas di bawahnya ditembus, perlu waspada terhadap risiko “penurunan likuiditas spiral.”

Analisis Bitunix: Inti dari laporan ini adalah bahwa pasar sedang beralih dari “penetapan harga risiko keuangan” ke tahap baru “penetapan harga risiko infrastruktur”. Di masa depan, alokasi dana tidak hanya akan mempertimbangkan suku bunga dan pertumbuhan, tetapi juga akan secara bersamaan mengevaluasi stabilitas operasi sistem dan konsentrasi rantai pasokan. Preferensi risiko akan lebih bersifat berbasis peristiwa, dan peluang struktural yang nyata akan muncul pada saat nilai aset yang tangguh dan infrastruktur terdesentralisasi diperkirakan kembali.