S&P Menurunkan Tether ke 'Lemah' saat Bitcoin Holding Melebihi Buffer Keamanan

Sumber: CoinEdition Judul Asli: S&P Menurunkan Peringkat Tether menjadi 'Lemah' Saat Risiko Bitcoin Meng eclipses Buffer Keamanan Tautan Asli: https://coinedition.com/sp-downgrades-tether-usdt-to-weak-citing-bitcoin-risk/

Kekhawatiran S&P: Cadangan, Risiko, dan Pengungkapan

S&P Global Ratings telah menurunkan penilaian stabilitas Tether (USDT) menjadi “lemah” (5), yang merupakan tingkat terendah pada skala 1 hingga 5. Penurunan ini dipicu oleh perubahan dalam komposisi cadangan Tether, di mana paparan terhadap aset yang tidak stabil, khususnya Bitcoin, kini melebihi buffer ekuitas perusahaan.

Penilaian S&P menyoroti ambang struktural yang kritis. Menurut lembaga tersebut, Bitcoin kini menyumbang sekitar 5,6% dari cadangan yang mendukung USDT yang beredar. Angka ini melampaui buffer overkolateraliasi Tether sebesar 3,9%.

Implikasinya bersifat mekanis daripada sentimental: jika harga Bitcoin jatuh, volatilitas akan menghabiskan seluruh kas ekuitas Tether. Ini secara teoritis akan meninggalkan stablecoin yang kurang terjamin, dengan kewajiban melebihi aset, kecuali Tether menyuntikkan modal eksternal.

S&P mencatat bahwa meskipun Tether memegang lebih dari $113 miliar dalam Surat Utang AS, keberadaan $9,9 miliar dalam Bitcoin dan $12,9 miliar dalam emas ( yang kira-kira 13% dari total cadangan ) memperkenalkan volatilitas yang tidak kompatibel dengan peringkat “stabil” menurut kriteria S&P.

CEO Tether Menolak

CEO Tether Paolo Ardoino berpendapat bahwa keuangan tradisional tidak nyaman dengan perusahaan yang beroperasi di luar sistemnya. Ia mengatakan Tether tetap memiliki modal berlebih, tidak memiliki aset beracun, dan terus mencatatkan keuntungan yang kuat.

Ardoino menyatakan: “Kepada S&P mengenai peringkat Tether Anda: Kami mengenakan kebencian Anda dengan bangga. Model penilaian klasik yang dibangun untuk institusi keuangan lama, secara historis telah menyebabkan investor swasta dan institusi menginvestasikan kekayaan mereka ke dalam perusahaan yang meskipun diberi atribut peringkat investasi…”

Ardoino juga menambahkan bahwa penurunan peringkat tersebut adalah perlawanan dari sektor yang kesulitan dengan model bisnis independen Tether. Dia mengutip $10 miliar dalam keuntungan 2025 dan menggambarkan model peringkat warisan S&P sebagai “rusak.”

Pasar Kripto Bayangan China Merasakan Guncangan

Penurunan tersebut menyebabkan kekhawatiran langsung di seluruh pasar kripto bayangan yang luas di China, di mana lebih dari 20 juta trader bergantung pada USDT untuk mengakses aset digital.

Reaksi beragam. Beberapa trader berpendapat bahwa berita negatif tentang Tether sering muncul tanpa konsekuensi nyata, sementara yang lain khawatir bahwa gangguan apa pun terhadap USDT dapat menyebabkan masalah serius di pasar yang sudah beroperasi dengan sedikit dukungan regulasi.

Seorang trader mengomentari: “Saya sudah lama berada di crypto. Saya melihat berita buruk tentang Tether setiap beberapa tahun, tetapi tidak ada yang terjadi. Sebagian besar waktu, itu terjadi di akhir peristiwa angsa hitam. Saya ingat pernah terkena dampak sekali pada tahun 2021. Saya telah mendengar 'serigala akan datang' terlalu banyak kali, jadi saya sudah terbiasa sekarang.”

Pedagang China bergantung pada USDT untuk mengalihkan modal melalui bursa luar negeri, meja OTC, dan saluran pribadi, menghindari larangan nasional yang ketat. Ketergantungan yang tinggi pada USDT menjelaskan mengapa penurunan peringkat memicu kecemasan di seluruh wilayah.

Diversifikasi Tether vs. Distraksi

Meskipun ada sengketa peringkat, Tether secara agresif mendiversifikasi neracanya dari operasi stablecoin murni. Tether telah menginvestasikan lebih dari $1,5 miliar dalam pinjaman perdagangan komoditas dan sekarang mendukung pengiriman pertanian, kargo minyak, dan operasi rantai pasokan lainnya.

Ardoino mengatakan bahwa perusahaan berencana untuk meningkatkan bisnis ini secara besar-besaran. Laporan juga menunjukkan bahwa Tether sedang mengeksplorasi investasi sebesar $1,15 miliar di startup robotika Jerman, Neura. Jika kesepakatan ini terwujud, itu akan menambah 140 perusahaan yang didukung Tether di berbagai sektor seperti AI, robotika, pertambangan, energi, dan olahraga.