Indikator risiko utang Oracle baru saja mencapai level yang belum kita lihat dalam tiga tahun. Morgan Stanley tidak menyembunyikan kata-kata di sini—2026 bisa menjadi berantakan kecuali raksasa perangkat lunak tersebut menemukan cara untuk meyakinkan investor bahwa taruhan infrastruktur AI-nya yang besar tidak sembrono.

Tegangannya cukup sederhana: Oracle menginvestasikan miliaran ke dalam pusat data AI dan kemampuan cloud, tetapi pasar mulai gelisah tentang apakah investasi ini benar-benar akan membuahkan hasil. Ketika sebuah bank investasi besar mulai menandai kekhawatiran kredit, itu biasanya merupakan tanda bahwa kesabaran Wall Street mulai menipis.

Apa yang menarik adalah waktu. Kami melihat ini terjadi tepat ketika perlombaan senjata AI Big Tech semakin intens. Oracle jelas berusaha memposisikan diri sebagai pemain serius dalam AI perusahaan, tetapi pasar utang pada dasarnya bertanya: "Tunjukkan kepada kami uangnya." Jika pertumbuhan pendapatan dari proyek-proyek AI ini tidak segera terwujud, premi risiko pada obligasi mereka bisa naik lebih tinggi.

Saat ini, semua mata tertuju pada beberapa kuartal berikutnya dari Oracle. Bisakah mereka menunjukkan momentum AI yang membenarkan pengeluaran tersebut? Itulah pertanyaan bernilai miliaran dolar.