Kepala keuangan Inggris baru saja memberikan peringatan nyata – ambang pajak tetap beku, dan penyebabnya? Produktivitas yang menurun di semua sektor.

Reeves membuatnya jelas bahwa ini bukan langkah fiskal acak. Ketika produktivitas terhenti, pemerintah kehilangan ruang gerak. Ambang batas yang membeku berarti lebih banyak orang terjebak ke dalam bracket pajak yang lebih tinggi saat upah meningkat sedikit, meskipun daya beli tetap datar. Penarikan fiskal klasik sedang terjadi.

Bagi mereka yang mengamati tren makro, ini menandakan kondisi yang lebih ketat di depan. Pertumbuhan produktivitas yang lebih rendah membatasi ekspansi ekonomi, yang berdampak pada segala hal mulai dari pengeluaran konsumen hingga selera aset berisiko. Ini bisa menjadi hambatan lain bagi pasar yang sudah menghadapi suku bunga yang tinggi dan tekanan inflasi.