Pertama-tama, saya ingin bertanya, apakah kalian masih bisa bertahan?

Putaran pasar kali ini benar-benar membuat orang pusing. Ritmenya cepat seperti roller coaster, fluktuasinya satu lebih hebat dari yang lain, semakin banyak operasi justru semakin mudah terjebak.

Perubahan sikap teman-teman di sekitar saya sangat jelas: sebelumnya, mereka akan bergegas ke proyek mana pun yang memberikan airdrop, sekarang berubah menjadi - jangan kehilangan uang, bertahan hidup adalah yang terpenting.

Semakin banyak orang mulai beralih posisi mereka ke stablecoin. Bagaimanapun, hanya dengan tetap berada di meja permainan, ada kesempatan untuk terus bermain. Oleh karena itu, saya baru-baru ini mulai mempelajari dengan serius jalur "stablecoin berbasis imbal hasil".

Namun jujur saja, ada terlalu banyak masalah di pasar belakangan ini, saya harus lebih berhati-hati dalam melihat hal ini. Saya juga ingin membagikan beberapa pemikiran dan berbicara tentangnya bersama kalian.

Inti dari stablecoin pada awalnya sebenarnya terdiri dari dua kata: stabil + konsensus.

USDT adalah contoh klasik. Meskipun undang-undang stabilcoin GENIUS Act membawa seluruh industri ke dalam kerangka regulasi yang lebih ketat, USDT tetap menghadapi berbagai pertanyaan: Apakah cadangan benar-benar 1:1? Apakah portofolio asetnya sehat? FUD tidak pernah berhenti.

Tetapi kenyataannya memang begitu kejam: yang paling berguna, seringkali adalah yang paling stabil. Kedalaman pasar, likuiditas, skala pengguna—ini adalah alasan mengapa ia masih memiliki konsensus yang paling kuat saat ini.

Hingga hari ini, apa yang dibutuhkan oleh stablecoin berbasis hasil tidak berubah, tetapi logika dasarnya sudah berbeda:

Stabilitas harus didukung oleh pendapatan yang nyata.
Konsensus tergantung pada seberapa jauh semua orang percaya itu bisa berjalan.

Ini tidak lagi sesederhana "pihak proyek mengatakan ada cadangan 1:1", tetapi harus menjawab tiga pertanyaan inti:
Pertama, dari mana keuntungan itu berasal?
Kedua, bisakah