Teman-teman yang baru-baru ini memantau pasar pasti merasakan—saham AS bulan November benar-benar seperti naik roller coaster.

Pagi masih teriak "beli di dasar", sore sudah mulai khawatir apakah harus memotong kerugian. Sikap para trader berubah lebih cepat dari ramalan cuaca, kedua belah pihak bolak-balik tarik ulur dalam satu hari. Jujur saja, melihat kondisi pasar seperti ini membuat lelah.

Apa masalahnya? Di satu sisi, valuasi sektor-sektor populer seperti AI sudah tinggi hingga membuat orang cemas, di sisi lain, kebijakan suku bunga langsung mempengaruhi perusahaan teknologi yang bergantung pada pembiayaan untuk membakar uang. Data laporan keuangan Nvidia sebenarnya cukup bagus, tetapi pasar bahkan tidak memberikan reaksi besar, perhatian orang dengan cepat beralih ke rapat Federal Reserve pada bulan Desember.

Hingga Williams dari Federal Reserve New York muncul dan mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga, pasar sedikit bernapas lega. Namun meskipun demikian, secara keseluruhan pada bulan November tetap turun.

Menariknya, sekarang ada istilah yang disebut "dua ekonomi" — ekonomi baru yang didorong oleh AI dan industri tradisional lainnya, nasib mereka telah terikat erat pada lingkungan suku bunga. Saat ini, pasar tampaknya sudah sedikit lelah dengan tema AI; jika Federal Reserve tidak segera menurunkan suku bunga, atau jika siklus penurunan suku bunga lebih pendek dari yang diharapkan? Maka logika yang mendukung penilaian tinggi ini tidak akan dapat dipertahankan.

Emas baru-baru ini naik cukup tajam, perasaan untuk menghindari risiko meningkat. Namun jika pasar saham benar-benar jatuh, daya beli kelompok berpenghasilan tinggi akan terpengaruh, dan ekonomi secara keseluruhan juga akan terdampak.

Sekarang pasar memberikan probabilitas penurunan suku bunga di bulan Desember lebih dari 80%. Secara sederhana, ekspektasi likuiditas adalah satu-satunya harapan terakhir untuk mempertahankan kepercayaan pasar bullish. Sebagian besar orang merasa bahwa pembuat kebijakan tidak akan mampu menahan tekanan penurunan harga aset, dan pada saat itu, pelonggaran hampir pasti akan menjadi pilihan.

Pasar kripto di sini sebenarnya juga sedang menunggu sinyal ini—penurunan suku bunga berarti perbaikan likuiditas dolar, dan dana secara alami akan mencari keluaran dengan volatilitas tinggi. Dalam beberapa minggu ke depan, perhatikan tindakan Federal Reserve.