Texas baru saja mencetak sejarah. Negara bagian tersebut menjatuhkan $10 juta ke dalam Bitcoin melalui iBIT ETF seharga $87k per koin. Bukan penyimpanan langsung—dibungkus dalam struktur ETF untuk perlindungan regulasi. Langkah cerdas atau template untuk apa yang akan datang?

Ini bukan permainan serigala tunggal. Wyoming memiliki undang-undang yang sedang dibahas. Begitu juga Florida dan Arizona. Semua menunggu di komite, mengamati Texas mencoba peruntungannya terlebih dahulu. Jalur ETF menghindari masalah penyimpanan sambil memeriksa kepatuhan. Harapkan tiruan jika ini berhasil.

Waktunya juga menarik. November melihat $2,35 miliar dalam uang ritel keluar dari iBIT. Siapa yang mengisi kekosongan? Pemain berdaulat. Negara dan pemerintah diam-diam ikut campur saat trader sehari-hari keluar. Profil pembeli baru saja bergeser—selera institusi di mana ketakutan ritel tinggal.

Pertanyaan kustodi penting di sini. Negara-negara tidak mengelola kunci privat atau membangun penyimpanan dingin. Mereka membeli eksposur melalui produk yang diatur, membiarkan BlackRock menangani Bitcoin. Friksi lebih rendah, penerimaan politik lebih tinggi. Itulah jembatan antara retorika "cadangan Bitcoin" dan tindakan pemerintah yang sebenarnya.

Negara bagian lain sedang memperhatikan. Jika Texas melihat ini sebagai diversifikasi portofolio tanpa dampak negatif, domino akan mulai jatuh. Pembungkus ETF bisa menjadi kunci yang membuka adopsi di tingkat negara bagian secara keseluruhan.