Baru-baru ini saya selalu melihat selebritas di dalam komunitas menekankan, jika BTC bertahan di 76000 dolar AS pada mingguan, itu berarti bull run akan berlanjut—titik tertinggi sedang terangkat.

Tapi kenyataannya? Divergensi pada level bulanan sudah terlihat, struktur puncak lengkung yang besar sudah terbentuk. Para teknikal tidak bisa mengabaikan fakta ini.

Jangan lupa, Bitcoin pada dasarnya adalah barometer likuiditas global. Ketika emas naik, saham AS naik, BTC juga naik, bahkan harga sayuran tetap tinggi—tetapi tidak ada balon yang bisa terus mengembang selamanya. Tekanan pasti akan dilepaskan pada suatu saat.

Yang lebih penting, setelah pengurangan setengah, kecepatan produksi menurun, tetapi faktor eksternal menjadi lebih kompleks. Ritme bull dan bear sudah berubah, apakah masih menggunakan kerangka siklus empat tahun untuk melihat masalah? Itu sudah tidak berlaku.

Merefleksikan tahun ini: Dari Januari hingga April, likuiditas tidak mengikuti irama, ditambah dengan permainan kebijakan Trump, penurunan tajam datang dengan tiba-tiba. Semua orang setelahnya berbicara tentang pengaruh politik, tetapi secara sadar atau tidak, mengabaikan masalah mendasar likuiditas yang menipis. Sampai bulan April hingga Agustus, ekspektasi pemotongan suku bunga meningkat, kebisingan politik berkurang, dan bull run didorong ke titik tertinggi.

Tapi sekarang? Dalam empat bulan terakhir ini, lubang likuiditas tidak bisa lagi disembunyikan.

Dalam jangka pendek, setelah penurunan ke 80000 muncul sinyal pemulihan dengan volume yang meningkat - secara teknis memang ada kesempatan untuk "beli pertama". Mungkin akan seperti gelombang awal November, memberikan jendela pemulihan.

Tapi tenanglah: logika dasar yang kurang likuiditas belum berubah, tekanan jual masih ada. Bahkan jika rebound mendekati 96000, selanjutnya mungkin masih harus terus mencari dasar. Efek pemotongan suku bunga dan pelonggaran kuantitatif yang disalurkan ke pasar, setidaknya memerlukan waktu 3 hingga 5 bulan. Inilah juga alasan mengapa saya merasa, pasar bearish kali ini mungkin hanya akan bertahan sekitar enam bulan.