Tindakan The Federal Reserve (FED) ini membuat pasar kebingungan, harapan pemotongan suku bunga dalam beberapa hari langsung dipump dari 30% menjadi 80%.

Sebenarnya, pergerakan harga yang sangat fluktuatif ini dengan sempurna menunjukkan satu hal: logika harga dari semua aset berisiko sekarang ini, inti dari semuanya adalah bertaruh pada langkah selanjutnya dari The Federal Reserve (FED). Beberapa minggu yang lalu, semua orang masih merasa bahwa penurunan suku bunga pada bulan Desember adalah kejadian yang sangat tidak mungkin, tetapi hasilnya beberapa pernyataan dari pejabat membuat ekspektasi langsung melambung. Kemudian, ketika data hilang, mulai terjadi penyesuaian yang sangat cepat. Fluktuasi yang tajam ini sendiri adalah bukti bahwa ekspektasi likuiditas mendominasi segalanya.

Masalahnya adalah—apa yang benar-benar membalikkan ekspektasi? Bukan data kunci tertentu, tetapi di tengah lingkungan informasi yang terpecah-pecah, siapa yang narasinya lebih mampu menarik perhatian. Laporan pekerjaan yang terlambat pada bulan September sebenarnya memiliki hasil yang campur aduk, tetapi pernyataan Williams yang mengatakan "kemungkinan penurunan suku bunga dalam waktu dekat", langsung membuat pasar melonjak, dianggap sebagai sinyal dovish yang sangat menguntungkan. Reaksi gila terhadap kata-kata tersebut justru menunjukkan bahwa ketika data resmi tidak memadai, semua orang hanya dapat fokus mencari arah dari petunjuk kebijakan.

Melihat lebih dalam, sebenarnya ada perpecahan di dalam The Federal Reserve (FED). Catatan pertemuan Oktober menunjukkan, dua anggota memberikan suara menolak - Milan merasa penurunan 50 basis poin terlalu konservatif, sementara Schmidt berpendapat agar tidak melakukan apa-apa. Perpecahan ini diperbesar tanpa batas pada periode kekosongan data. Suara para pejabat dovish memang bisa meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga dalam jangka pendek, namun masalah ketekunan inflasi yang dikhawatirkan oleh pihak hawkish tidak hilang. Setiap rebound tak terduga dalam data ekonomi dapat membuat ekspektasi kembali berbalik.

Bagi kami di dunia kripto, fluktuasi ekspektasi ini adalah hal yang sangat krusial. Bitcoin dari jatuh drastis hingga berbagai target harga dari institusi yang bertentangan, pada dasarnya adalah taruhan pada "kapan The Federal Reserve (FED) akan menurunkan suku bunga, dan seberapa banyak". Ketika ekspektasi penurunan suku bunga meningkat, aset berisiko segera pulih; data ADP menunjukkan bahwa pekerjaan masih baik, tetapi ketika ekspektasi likuiditas mulai menyusut, penjualan kembali mulai terjadi. Sensitivitas tinggi ini menunjukkan apa? Pasar kripto telah menjadi barometer ekspektasi likuiditas global.

Situasi saat ini sangat canggung: pasar kekurangan data yang cukup untuk memverifikasi keadaan ekonomi, dan sangat suka menginterpretasikan berbagai berita kecil secara berlebihan. Ini berarti bahwa data yang lebih baik atau lebih buruk dari yang diharapkan di masa mendatang—apapun itu—dapat memicu volatilitas yang jauh lebih besar dari biasanya. Bagi kita, kunci bukanlah menebak apa yang akan dilakukan The Federal Reserve (FED) selanjutnya, tetapi melakukan manajemen risiko terhadap guncangan likuiditas yang disebabkan oleh perubahan ekspektasi. Bagaimanapun, dalam lingkungan seperti ini, bertahan hidup lebih penting daripada menebak dengan tepat.