Pasar Ambruk? Membahas Masa Tergelap Industri Kripto dan Harapan untuk Bangkit

Beberapa hari ini saya tenggelam di jalur x402, pagi ini bangun langsung lihat pasar—ambruk total.

Likuiditas Sudah Habis Sejak Lama

Sejujurnya, pasar sudah berubah sejak lama. Sejak gelombang TRUMP itu, likuiditas pada dasarnya sudah diperas habis. Rebound kecil-kecilan setelahnya? Itu semua cuma ditopang emosi, sama sekali bukan bull market yang sesungguhnya.

Jalan Buntu untuk Altcoin

Altcoin sekarang, di hari TGE saja sudah membawa utang segunung. Dulu ada fans garis keras? Sudah tidak ada. Developer yang benar-benar berkontribusi? Juga bubar. Yang tersisa—gerombolan pemburu airdrop, VC yang buru-buru exit, exchange yang terus-menerus mengambil fee, dan tim proyek yang sudah menahan diri bertahun-tahun hanya untuk sekali panen.

Masalahnya: semua orang ingin keluar, siapa yang jadi bagholder?

Sisi Terang dan Gelap MEME

Token MEME sempat dianggap sebagai penyelamat, melawan token VC dengan FDV tinggi. Memang, ia telah menyelesaikan tugas sejarahnya. Tapi nol hambatan teknologi, “fair launch” yang katanya adil, model copy-paste pabrik—semua ini tidak akan bertahan lama.

Tanpa inovasi teknologi dari 0 ke 1 seperti token VC, MEME tinggal menyisakan PVP yang saling menggerogoti. Akhirnya? Seluruh industri jadi habis dimakan dari dalam.

Salah Arah Exchange

Awalnya, CEX seharusnya menampung inovasi on-chain, memperbesar likuiditas. Tapi begitu Pumpfun, GMGN, Hyperliquid dan platform sejenis muncul, efek kaya mendadak terlalu nyata, exchange jadi tak tahan, mulai bermain “pasar dalam” untuk menyelamatkan diri sendiri.

Hasilnya? Penjual alat tambang mulai ikut menambang emas, makna seluruh ekosistem gold rush jadi kabur.

Titik Terendah Builder

Tim proyek sekarang benar-benar susah. Kenapa begitu banyak proyek buru-buru TGE? Kenapa tidak ada yang mau pelan-pelan membangun produk? Kenapa semua masalah struktural pasar dilempar ke tim proyek dan VC?

Terlalu rumit, tidak ada yang bisa menjelaskan dengan jelas. Tapi satu hal pasti: Builder dan VC di dunia crypto sedang bangkrut dan kabur. Lebih menakutkan dari likuidasi dan jadi nol, adalah seluruh industri ini benar-benar dicabut akarnya, semua pergi meninggalkan tempat kosong.

Kebanyakan nulis jadinya curhat.

Tapi inilah alasan kenapa saya terus menyerukan inovasi on-chain. Industri Crypto kita sudah bukan lagi seperti dulu yang penuh semangat. Ia sakit, menua, bahkan mungkin sudah parah.

Hanya sebuah narasi on-chain yang benar-benar dimulai dari nol dan didorong oleh teknologi, yang bisa me-restart segalanya.