Seamless Protocol Mengumumkan Penghentian Bertahap, Mengutip Kurangnya Kesesuaian Produk-Pasar untuk Token Pengungkit

Seamless Protocol, sebuah protokol pinjam-meminjam yang dibangun di Base, mengumumkan pada 8 April 2026 bahwa mereka menghentikan operasional setelah lebih dari dua setengah tahun, dengan antarmuka pengguna yang akan dinonaktifkan pada 30 Juni 2026.

Tim tersebut menyebut kegagalan Leverage Tokens unggulannya untuk menemukan product-market fit, kendala likuiditas struktural di pasar-pasar lending DeFi, dan jalur yang tidak jelas menuju pendapatan yang berkelanjutan sebagai alasan utama penutupan.

Leverage Tokens Tidak Bisa Diskalakan Karena Masalah Likuiditas dan Struktur Pasar

Seamless Protocol merancang Leverage Tokens (LTs) sebagai cara tokenisasi leveraged yield loops yang modular dan tanpa izin (permissionless) pada pasar-pasar lending. Infrastruktur tersebut berjalan sesuai yang diharapkan, memungkinkan pengguna menangkap hasil (yield) maksimum dari pasar tertentu dengan rebalancing otomatis dan risiko likuidasi minimal. Namun, produk ini menghadapi tiga hambatan kritis:

1. Batas likuiditas: Setiap LT dengan cepat menghabiskan kapasitas pinjam yang tersedia pada pasar targetnya, sehingga mencegah pengguna baru untuk masuk. Tim menjajaki alternatif di pasar-pasar lending lain termasuk Aave dan menemukan kendala yang sama di mana pun, sehingga menyimpulkan bahwa likuiditas pinjam di DeFi dibatasi secara struktural.

2. Volatilitas suku bunga pinjam: Likuiditas pinjam yang tipis menyebabkan volatilitas tingkat (rate) yang terus-menerus, yang mengikis spread dari yield loop yang bergantung pada LTs, sehingga memaksa rebalancing dan menurunkan hasil yang diterima pengguna.

3. Masalah struktur pasar: Saat ini, hanya sedikit sumber yield yang layak di-chain, dan pemberi pinjaman sering mengalokasikan langsung ke sumber yield yang menjadi dasarnya, bukan meneruskan spread kepada para loopers, terutama ketika agunan dapat ditebus secara instan.

UI Akan Offline pada 30 Juni; Pengguna Harus Menarik Sebelum Tenggat

Antarmuka pengguna (UI) Seamless Protocol akan diambil offline pada 30 Juni 2026, setelah itu dukungan dari tim tidak lagi tersedia. Pengguna diminta untuk menghapus semua aset dari protokol sebelum tanggal tersebut. Menarik aset melalui UI jauh lebih sederhana dibanding berinteraksi langsung dengan smart contract; setelah UI dinonaktifkan, pemulihan aset akan memerlukan interaksi kontrak manual tanpa dukungan.

Instruksi spesifik untuk komponen produk yang berbeda:

Leverage Tokens: Harus ditebus melalui UI sebelum dinonaktifkan. Menebus tanpa UI itu rumit dan sebaiknya dihindari.

Seamless Vaults di Morpho: Akan dihentikan secara tertib. Gauntlet, sebagai kurator, akan menarik semua aset yang dipinjamkan dari market Morpho, sehingga APY vault menjadi 0% dan membuat semua aset tersedia untuk penarikan segera. Pengguna dapat menarik secara langsung melalui aplikasi Morpho.

stkSEAM (Staked SEAM): Akan dihentikan karena sumber yield yang mendukung reward staking dihentikan. Pengguna harus melepas staking SEAM mereka sebelum UI staking dinonaktifkan.

Treasury DAO Akan Didistribusikan kepada Pemegang Token SEAM

Selama proses wind-down, para kontributor inti akan menyiapkan usulan tata kelola (governance) untuk mendistribusikan aset treasury DAO yang tersisa kepada pemegang token SEAM, dengan syarat persetujuan governance. Protokol ini dibangun dan dioperasikan secara bootstrapped tanpa putaran pendanaan eksternal atau investor.

Pencapaian dan Prospek Masa Depan

Seamless Protocol berhasil mengoperasikan pasar lending di Base tanpa insiden, mengelola parameter risiko melalui governance bersama risk partners, dan menjaga aset pengguna tetap aman melalui kondisi pasar yang volatil. Tim membangun sistem Leverage Token yang modular, mekanisme distribusi biaya onchain real-time (stkSEAM), dan menjalankan seluruh pengembangan secara terbuka dengan governance onchain yang dapat diverifikasi.

Tim menyatakan bahwa meskipun mekanisme tersebut berjalan, kondisi pasar untuk membuatnya layak dalam skala besar tidak terwujud. Mereka percaya yield loops memiliki masa depan di DeFi, tetapi masa depan tersebut tampak lebih seperti vault dan dana yang dikelola secara aktif, bukan produk tokenisasi tanpa izin.

FAQ

Kapan UI Seamless Protocol akan offline?

UI Seamless akan diambil offline pada 30 Juni 2026. Dukungan tim juga tidak akan tersedia setelah tanggal tersebut. Pengguna harus menarik semua aset dari protokol sebelum tenggat ini untuk menghindari interaksi kontrak manual yang rumit.

Apa yang harus dilakukan pengguna dengan Leverage Tokens dan stkSEAM?

Leverage Tokens harus ditebus melalui UI Seamless sebelum dinonaktifkan. stkSEAM (Staked SEAM) harus dilepas staking-nya sebelum UI staking dinonaktifkan, karena sumber yield yang mendukung reward staking sedang dihentikan.

Apa yang akan terjadi pada treasury DAO?

Para kontributor inti akan menyiapkan usulan governance untuk mendistribusikan aset treasury DAO yang tersisa kepada pemegang token SEAM, dengan syarat persetujuan governance. Protokol tidak memiliki investor eksternal atau putaran pendanaan.