Apa yang Diharapkan Dari Rapat Komite Rumah Tangga Tentang Tokenisasi Minggu Ini

Singkatnya

• Anggota DPR akan memeriksa tokenisasi saat pelaku pasar utama mendorong upaya awal untuk membawa sekuritas ke dalam blockchain.
• Sidang akan menampilkan saksi dari Wall Street, infrastruktur pasar, dan industri kripto.
• Pengamat memperkirakan sidang ini akan memberikan gambaran awal tentang pendekatan Kongres karena isu hukum yang lebih kompleks masih terbuka.

Komite Layanan Keuangan DPR akan memeriksa tokenisasi pada hari Rabu saat bursa, operator pasar, dan regulator mendorong upaya awal untuk membawa saham, obligasi, dan produk sekuritas lainnya ke jalur berbasis blockchain. Namun, materi komite menunjukkan fokus yang lebih sempit untuk sidang hari Rabu. Satu RUU akan mewajibkan studi bersama SEC-CFTC tentang sekuritas dan derivatif yang ditokenisasi, sementara yang lain akan memungkinkan perusahaan tertentu yang diatur untuk menggunakan catatan berbasis blockchain di bawah aturan SEC di masa depan. Diskusi tersebut mengikuti beberapa langkah yang telah mendorong tokenisasi lebih dalam ke dalam debat kebijakan dan pasar.

 Pada Januari, SEC menyatakan bahwa saham dan obligasi yang ditokenisasi tetap tunduk pada hukum sekuritas yang ada, meskipun catatan dipindahkan ke blockchain. Awal bulan ini, SEC memperluas kerangka kerjanya tentang kripto dengan menyatakan bahwa sebagian besar aset kripto bukan sekuritas, sambil tetap menempatkan sekuritas yang ditokenisasi dalam lingkup SEC. Minggu lalu, SEC dan CFTC menindaklanjuti dengan pakta koordinasi, menunjukkan bahwa regulator sudah bergerak untuk menyelaraskan pengawasan saat Kongres membahas isu ini.

Pergerakan pasar semakin memperkuat urgensi debat ini, dengan proyek dari Nasdaq, NYSE, dan DTCC yang memajukan tokenisasi di seluruh infrastruktur pasar. ‘Satu pertempuran dalam perang yang panjang’ Materi yang dirilis hari Minggu menunjukkan bahwa sidang mendatang akan fokus pada bagaimana produk keuangan yang ditokenisasi cocok dengan aturan pasar saat ini. “Anggap saja ini sebagai satu pertempuran dalam perang yang panjang,” kata Austin Campbell, pendiri perusahaan penasihat risiko dan kepatuhan kripto Zero Knowledge, kepada Decrypt. Sidang ini bisa mendorong legislasi maju sekaligus memberi pembuat undang-undang dan stafnya gambaran yang lebih jelas tentang bagaimana pasar keuangan berubah, katanya. Para anggota DPR kemungkinan akan membahas apa yang “akan terjadi sekarang, apa yang dibutuhkan dari ruang regulasi agar hal itu terjadi, dan apa yang akan berhasil ke depannya,” katanya. Para peserta akan berasal dari “kalangan regulator dan tradfi yang berat,” katanya. Daftar saksi meliputi suara dari Wall Street, infrastruktur pasar, dan industri kripto, dengan SIFMA, Blockchain Association, DTCC, dan Nasdaq yang akan memberikan kesaksian. Pertanyaan sulit tetap ada Struktur sidang menunjukkan diskusi yang sebagian besar dibentuk oleh incumbents dan kelompok perdagangan, dengan perhatian kemungkinan besar tertuju pada sekuritas yang ditokenisasi, derivatif, dan aturan yang diperlukan untuk mendukungnya. “Panel ini sangat condong ke incumbents dan kelompok perdagangan industri. Ini mempengaruhi apa yang sebenarnya bisa diungkapkan dalam sidang,” kata Andrew Rossow, pengacara urusan publik dan CEO AR Media Consulting, kepada Decrypt.

Yang “sangat hilang” dari daftar saksi adalah “kurangnya advokat perlindungan konsumen atau investor, skeptis akademis, dan perwakilan protokol DeFi atau kripto asli,” katanya. Kekurangan itu bisa membantu menjelaskan mengapa sidang mungkin berfokus pada seperangkat kekhawatiran regulasi yang lebih sempit, kata Rossow. Masalah inti, katanya, adalah bagaimana klasifikasi produk keuangan yang ditokenisasi. “Preseden hukum saat ini tidak memberikan jawaban yang jelas, dan Tes Howey tidak dirancang untuk instrumen/aset yang mudah dipindahkan dan juga dapat berfungsi sebagai sekuritas dan pengaman pembayaran,” ujarnya. Rancangan RUU yang memungkinkan perusahaan tertentu yang diatur menggunakan catatan berbasis blockchain “mungkin terdengar operasional dan tidak kontroversial,” tetapi sebenarnya tidak, katanya. Saksi kemungkinan akan menghadapi pertanyaan yang belum terjawab tentang standar apa yang harus dipenuhi catatan tersebut, siapa yang harus membuktikan keandalannya, dan bagaimana menangani kegagalan seperti reorganisasi blockchain atau kehilangan kunci pribadi, kata Rossow. RUU lain tentang modernisasi pasar melalui tokenisasi adalah “mekanisme penundaan yang disamarkan sebagai tindakan,” katanya. Tidak satu pun dari kedua RUU tersebut menyentuh apa yang Rossow sebut sebagai “pertanyaan hukum paling penting yang belum terpecahkan di pasar modal yang ditokenisasi,” yaitu apakah aset yang ditokenisasi merupakan sekuritas. Materi yang dipublikasikan sejauh ini tidak membahas risiko investor terkait kode yang bug, peningkatan yang tidak terdeteksi, dan reorganisasi blockchain, tambahnya.