Penulis: imToken
Pada tanggal 12 Maret 2026, staking Ethereum menyambut momen bersejarah.
Perusahaan pengelola aset terbesar di dunia, BlackRock, secara resmi meluncurkan ETF Ethereum berbasis hasil staking di NASDAQ, yaitu “iShares Staked Ethereum Trust” (kode: ETHB)—yang tidak hanya memegang Ethereum spot, tetapi juga sebagian besar asetnya digunakan untuk staking di jaringan, dan hasilnya secara berkala didistribusikan kepada investor.
Dapat dikatakan, setelah lebih dari satu tahun diskusi di pasar, peluncuran ETHB secara praktis menyelesaikan masalah inti yang selama ini belum terpecahkan sejak munculnya ETF Ethereum spot: apakah ETH dapat secara resmi diterima sebagai “aset yang menghasilkan pendapatan” oleh sistem keuangan arus utama?
Ini juga menandai bahwa “Staking”, yang sebelumnya merupakan aktivitas asli pengguna di jaringan, secara resmi memasuki kerangka alokasi aset di Wall Street.
1. Apa itu ETHB dan bagaimana cara kerjanya?
Dari segi waktu dan kondisi pasar, peluncuran ETHB oleh BlackRock bisa dikatakan sangat tepat dan menguntungkan.
Di satu sisi, saat ini, dana ETF Bitcoin dari iShares yang dikelola BlackRock (IBIT) telah mengelola aset lebih dari 55 miliar dolar AS, dan ETF Ethereum dari iShares (ETHA) juga mengelola sekitar 6,5 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa penerimaan institusi terhadap ETF aset kripto telah terbukti; di sisi lain, dari Amerika Serikat hingga Hong Kong, diskusi dan persiapan kebijakan terkait apakah ETF diizinkan untuk berpartisipasi dalam staking telah berlangsung lebih dari satu tahun.
Melihat lebih dekat perbedaan utama antara ETHB dan ETF Ethereum spot sebelumnya seperti ETHA, adalah bahwa ETHB tidak membiarkan ETH menganggur.
Perlu diketahui, model operasi ETF kripto tradisional sangat sederhana, biasanya adalah membeli ETH, menyimpannya, mengikuti pergerakan harga, dan tidak melakukan apa-apa lagi, sedangkan ETHB memperkenalkan perubahan kunci: membuat aset ETH yang dimiliki berpartisipasi dalam konsensus jaringan dan menghasilkan pendapatan:
Ia akan menempatkan 70% hingga 95% ETH dari portofolio melalui Coinbase Prime dan menyerahkannya ke validator profesional seperti Figment untuk melakukan staking, sehingga aset secara aktif berpartisipasi dalam pemeliharaan konsensus jaringan Ethereum dan mendapatkan imbal hasil staking.
Jika dijabarkan secara rinci:
- Investor membeli unit ETF ETHB;
- Dana ETF menggunakan dana yang terkumpul untuk membeli ETH spot;
- Sebagian besar ETH di-staking;
- Imbal hasil staking sekitar 82% dibagikan bulanan kepada pemegang ETF, sisanya 18% disimpan sebagai biaya layanan oleh BlackRock dan lainnya;
- ETF juga mengenakan biaya pengelolaan tahunan sebesar 0,25% (dengan tarif diskon 0,12% untuk tahun pertama pada skala 2,5 miliar dolar AS pertama).
Ini juga menunjukkan inti dari nilai bunga majemuk staking. Misalnya, stETH, setelah pengguna melakukan staking ETH, saldo token stETH yang mereka miliki akan otomatis bertambah seiring imbal hasil staking tanpa perlu tindakan manual apa pun, setiap imbal hasil menjadi bagian dari modal pokok dan terus menghasilkan pendapatan baru.
Untuk ETHB, kita juga bisa menghitung hal serupa—hasil staking tahunan on-chain Ethereum saat ini sekitar 2,8% hingga 3,1%. Karena ETHB membagikan bagian dari hasil tersebut sekitar 82% dari 3,1%, setelah dikurangi biaya pengelolaan, pendapatan bersih yang diterima sekitar 2,3% hingga 2,5%.
Meskipun angka ini tidak terlalu tinggi, yang penting adalah bahwa ini adalah arus kas yang berkelanjutan, otomatis, dan dapat diperkirakan, yang berarti investor biasa yang membeli ETHB mulai sekarang juga dapat menikmati efek bunga majemuk.
Tentu saja, meskipun ETHB membagikan imbal hasil bulanan, jika investor tidak secara aktif menginvestasikan kembali hasil distribusi tersebut ke dalam pembelian unit ETF, mereka tidak akan mendapatkan manfaat dari efek bunga majemuk, yang dalam jangka panjang bisa membuat staking asli di jaringan sedikit lebih unggul dalam hal hasil.
2. Mengapa kemunculan ETHB sangat penting?
Makna ETHB jauh lebih dari sekadar lahirnya sebuah dana baru.
Seperti diketahui, selama masa jabatan mantan Ketua SEC Gary Gensler, semua permohonan ETF Ethereum diminta untuk menghapus fitur staking, dengan alasan bahwa staking bisa menjadi sekuritas yang tidak terdaftar. Setelah Gensler mengundurkan diri dan digantikan oleh Ketua baru Paul Atkins, posisi regulasi secara jelas berbalik, dan akhirnya membuka jalan bagi peluncuran ETHB.
Selain itu, BlackRock saat ini mengelola lebih dari 130 miliar dolar AS dalam aset ETP terkait kripto, dan produk seri iShares-nya pada tahun 2025 menarik sekitar 95% dari total aliran masuk bersih ETP aset digital global. Ketika institusi sebesar ini memasukkan “Staking” ke dalam struktur produk mereka, mereka mengirimkan sinyal ke seluruh pasar bahwa hasil staking sudah menjadi sumber pengembalian investasi yang legal dan berkelanjutan.
Kemungkinan besar, seperti saat ETF Bitcoin disetujui dan diikuti oleh Ethereum, Solana, dan lainnya, setelah peluncuran ETHB ini, permohonan ETF staking untuk jaringan PoS seperti Solana, Cardano, Polkadot, dan lain-lain akan segera masuk ke dalam proses review, dan semua penerbit ETF aset kripto akan cepat mengikuti.
Kita bahkan bisa memprediksi, dalam enam bulan ke depan, banyak dana ETF spot akan mengalir kembali ke ETF berbasis hasil.
Bahkan sejak Januari tahun ini, sudah ada ETF Ethereum yang mulai bereksperimen di bidang ini, di mana pemegangnya bisa menerima pendapatan secara berkala layaknya menerima dividen—misalnya, ETF Ethereum staking dari Grayscale (ETHE) telah membagikan hasil staking kepada pemegang unit, ini adalah produk perdagangan aset kripto spot pertama di AS yang membagikan hasil staking kepada pemegangnya.
Meskipun langkah ini mungkin terlihat biasa saja bagi pemain Web3 Native, namun dalam sejarah keuangan kripto, ini menandai pertama kalinya hasil asli Ethereum dikemas ke dalam kerangka keuangan tradisional, dan tentu saja memiliki makna milestone.
Perlu ditegaskan bahwa ini tidak berarti staking Ethereum sudah sepenuhnya memenuhi regulasi, dan juga tidak berarti regulator telah memberikan panduan resmi tentang layanan staking ETF. Namun secara ekonomi, perubahan penting telah terjadi, yaitu pengguna non-asli kripto, untuk pertama kalinya tanpa harus memahami node, kunci pribadi, atau operasi on-chain, secara tidak langsung memperoleh hasil asli dari konsensus jaringan Ethereum.
Dari sudut pandang ini, Ethereum staking telah mengambil langkah penting menuju cakrawala kapital yang lebih luas.
3. Langkah selanjutnya apa?
Tentu saja, tidak semua orang akan mendapatkan hasil staking dengan membeli ETHB. Bagi kebanyakan pengguna kripto, cara yang lebih langsung adalah berpartisipasi di jaringan secara on-chain.
Kita perlu mengulas kembali tiga metode utama staking Ethereum saat ini:
Pertama, staking asli, yang mengharuskan pengguna untuk men-stake minimal 32 ETH dan menjalankan validator node independen. Meskipun hasilnya paling tinggi dan paling terdesentralisasi, syaratnya cukup tinggi dan lebih cocok untuk pengguna yang memiliki kemampuan teknis tinggi.
Kedua, staking likuid (Liquid Staking) yang saat ini menjadi arus utama di pasar, dengan total sekitar 15 juta ETH, bernilai lebih dari 35 miliar dolar AS. Pengguna dapat berpartisipasi melalui protokol seperti Lido (stETH), Rocket Pool (rETH), tanpa harus men-stake 32 ETH, dan mendapatkan token likuid yang nilainya sepadan dengan aset asli, yang bisa digunakan untuk aktivitas DeFi, sehingga efek bunga majemuk paling nyata.
Sumber: DeFiLlama
Selain itu, ada staking melalui node, yaitu dengan menggunakan wallet yang mendukung fitur staking secara langsung, yang mudah digunakan dan cocok untuk pengguna non-teknis. Ini juga menuntut infrastruktur pendukung seperti wallet yang andal.
Secara keseluruhan, peluncuran ETHB oleh BlackRock adalah tonggak penting yang menandai transisi staking Ethereum dari “aktivitas asli di jaringan” menuju “produk keuangan utama”. Ini mengesahkan legalitas hasil staking dan mempercepat masuknya modal institusional ke ekosistem ETH.
Namun, bagi pemilik token biasa, sinyal yang lebih penting adalah: staking sebagai metode agar aset tetap aktif telah diakui oleh lembaga pengelola aset terbesar di dunia.
Ketika ETH mulai otomatis menghasilkan pendapatan, logika penilaiannya pun berubah. ETH tidak lagi sekadar aset spekulatif yang menunggu apresiasi, melainkan menjadi mesin penghasil cash flow yang terus menerus. Baik melalui ETF maupun staking on-chain, tren ini tidak dapat dihentikan.
Dan Anda, sudah siap membuat ETH Anda bekerja?
