Ketua FDIC Mengusulkan Pengecualian Stablecoin Pembayaran dari Asuransi Pass-Through

Federal Deposit Insurance Corporation berencana mengusulkan aturan yang akan mengecualikan stablecoin dari perlindungan asuransi pass-through, menyoroti perbedaan regulasi antara deposit tokenized dan stablecoin pembayaran.

Batasan Perlindungan Pass-Through

Ketua Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) Travis Hill mengatakan bahwa lembaga tersebut berencana mengusulkan aturan yang secara eksplisit mengecualikan stablecoin pembayaran dari perlindungan pass-through-nya. Dalam pidatonya di American Bankers Association Washington Summit pada 11 Maret, Hill menjelaskan interpretasi lembaga terhadap GENIUS Act, sebuah kerangka legislatif yang dirancang untuk mengatur penerbit stablecoin.

Pernyataannya menegaskan adanya perbedaan regulasi yang semakin berkembang antara “deposit tokenized” dan “stablecoin pembayaran,” dengan yang pertama mendapatkan izin untuk asuransi dan yang terakhir menghadapi penolakan tegas.

Inti dari perdebatan ini adalah asuransi “pass-through” — sebuah mekanisme yang sudah ada selama puluhan tahun yang memungkinkan simpanan yang ditempatkan di bank oleh pihak ketiga, seperti fintech atau broker-dealer, diasuransikan seolah-olah pelanggan akhir yang menyetor uang tersebut sendiri.

Jika penerbit stablecoin menyimpan cadangannya di bank yang diasuransikan FDIC, secara teori asuransi pass-through akan melindungi setiap pemegang stablecoin hingga $250.000 jika bank tersebut gagal. Tanpa itu, seluruh dana cadangan diperlakukan sebagai satu akun perusahaan, dibatasi pada batas yang sama yaitu $250.000, terlepas dari apakah dana tersebut berjumlah jutaan atau milyaran dolar.

Meskipun legislasi ini tidak menyebutkan secara eksplisit apakah asuransi pass-through FDIC dapat berlaku untuk stablecoin pembayaran, Hill berpendapat bahwa memberikan asuransi ini akan melanggar semangat GENIUS Act.

“Menganggap pemegang stablecoin sebagai deposan yang diasuransikan, bahkan secara pass-through, tampaknya tidak konsisten dengan larangan dalam GENIUS Act terhadap stablecoin pembayaran yang ‘tergantung pada asuransi deposit federal,’” kata Hill.

Ketua menyoroti kontradiksi praktis. Sementara fintech pihak ketiga sering memasarkan keamanan asuransi FDIC untuk menarik pelanggan, GENIUS Act secara ketat melarang penerbit stablecoin melakukan hal tersebut.

“Sulit untuk membenarkan larangan tegas dalam GENIUS Act terhadap pemasaran stablecoin sebagai subjek asuransi deposit jika stablecoin dimaksudkan sebagai mekanisme akses untuk rekening simpanan yang diasuransikan FDIC,” tambah Hill.

Selain hambatan hukum, Hill menunjukkan kenyataan operasional. Aturan FDIC saat ini mengharuskan identitas pelanggan akhir dapat “dipastikan dalam proses bisnis biasa” — sebuah standar yang dia catat “bukan fitur umum dari pengaturan stablecoin besar saat ini.”

Keuntungan untuk Deposit Tokenized

Meskipun penerbit stablecoin mungkin merasa berita ini mengecewakan, bank tradisional yang mengeksplorasi teknologi blockchain mendapatkan dorongan. Hill menjelaskan bahwa deposit tokenized — versi digital dari simpanan bank standar — akan diperlakukan sama seperti rekan analognya.

“Produk keuangan yang memenuhi definisi hukum sebagai ‘deposit’ … tetap merupakan deposit terlepas dari teknologi atau pencatatan yang digunakan,” kata Hill, menegaskan bahwa produk ini harus tetap memenuhi syarat untuk perlakuan regulasi dan asuransi penuh.

Pernyataan Hill dipandang sebagai “tembakan peringatan” dalam perang legislatif dan regulasi yang semakin meningkat. Dengan mengusulkan menolak asuransi pass-through untuk stablecoin sementara memberikannya kepada deposit tokenized, FDIC secara efektif memilih pemenang dalam perlombaan pembayaran digital — dan pemenangnya adalah bank tradisional.

Langkah ini memperkuat ketegangan yang sudah ada antara penerbit stablecoin dan sektor perbankan terkait dengan CLARITY Act — sebuah RUU struktur pasar yang saat ini tertunda di Senat — dan GENIUS Act yang sudah disahkan. Dengan menolak asuransi untuk stablecoin, FDIC dianggap memberi bank argumen balasan yang kuat: stablecoin secara fundamental lebih berisiko daripada simpanan bank karena mereka tidak memiliki jaring pengaman pemerintah.

Menghalangi stablecoin dari perlindungan asuransi juga dipandang sebagai bentuk pengurangan risiko untuk Dana Asuransi Deposit dari potensi volatilitas pasar stablecoin. Hill menutup pernyataannya dengan menekankan perlunya kejelasan sebelum krisis terjadi.

“Kita harus menjawab pertanyaan ini secara definitif melalui regulasi, daripada menunggu sampai bank yang menyimpan cadangan stablecoin gagal,” katanya.

FDIC berencana meminta komentar publik tentang usulan ini dalam beberapa bulan mendatang, memberi industri kesempatan untuk mengajukan perspektif berbeda.

FAQ ❓

• Apa yang diumumkan Ketua FDIC Travis Hill mengenai stablecoin? Hill menyatakan bahwa FDIC berencana mengusulkan aturan yang akan mengecualikan stablecoin dari perlindungan asuransi pass-through.
• Apa perbedaan antara deposit tokenized dan stablecoin pembayaran? Deposit tokenized mungkin memenuhi syarat untuk asuransi FDIC, sementara stablecoin pembayaran akan ditolak perlindungannya.
• Bagaimana pengaruh asuransi pass-through terhadap pemegang stablecoin? Tanpa asuransi pass-through, cadangan stablecoin diperlakukan sebagai satu akun perusahaan, membatasi perlindungan hingga $250.000 terlepas dari ukuran dana.
• Apa langkah selanjutnya FDIC terkait usulan ini? FDIC akan meminta komentar publik dalam beberapa bulan mendatang, memberi pemain industri kesempatan untuk berbagi pandangan mereka.