Cboe memasuki pasar prediksi! Dorong kerangka "Tiga Hasil" yang memecah batasan biner benar-salah, arah yang benar juga bisa mendapatkan imbal hasil

Salah satu bursa derivatif terbesar di dunia, Cboe Global Markets, secara resmi mengumumkan masuk ke pasar prediksi, dengan cara yang berbeda dari platform yang sudah ada seperti Polymarket dan Kalshi. Pada 9 Maret waktu Taipei, pengumuman resmi dari Cboe mengungkapkan peluncuran “kerangka pasar prediksi” baru, yang memperkenalkan struktur kontrak tiga hasil, melampaui model konvensional binary “ya/tidak”. Selain itu, mereka menambahkan dimensi ketiga yaitu “Payout Zone” (Zona Pembayaran Sebagian), sehingga trader yang benar arah tapi tidak tepat sasaran tetap bisa mendapatkan imbal hasil.

（Latar belakang: Wall Street Journal: Polymarket dan Kalshi bersaing dengan valuasi 20 miliar dolar! Perbincangan putaran pendanaan baru untuk raksasa pasar prediksi）

（Keterangan tambahan: Polymarket prediksi WBC akan menang di Australia sebelum pertandingan, membuat penggemar bisbol Taiwan belajar tentang pasar prediksi）

Daftar Isi Artikel

Toggle

• Melampaui “ya/tidak” binary: penambahan “Zona Pembayaran Sebagian” sebagai dimensi ketiga
• Inspirasi dari vertical spread: kemasan logika opsi yang “masuk akal” untuk umum
• Spesifikasi produk: Mini-SPX, penyelesaian OCC, peluncuran Q2
• Latar belakang: Bursa tradisional mempercepat ekspansi ke pasar prediksi

Pasar prediksi kini menyambut kehadiran pemain besar di bidang keuangan tradisional. Pada 9 Maret waktu Taipei, Cboe Global Markets (CBOE), salah satu grup bursa derivatif dan sekuritas terbesar di dunia, secara resmi mengumumkan peluncuran “kerangka produk pasar prediksi” baru, yang pertama kali memperkenalkan kontrak dengan tiga hasil, memecah kerangka binary tradisional “semua atau tidak sama sekali”, dan berencana meluncurkan kontrak pertama berbasis Mini S&P 500 Index (Mini-SPX) pada kuartal kedua 2026.

Melampaui “ya/tidak” binary: penambahan “Zona Pembayaran Sebagian” sebagai dimensi ketiga

Inovasi utama dari kerangka ini adalah penambahan “Payout Zone” di antara model tradisional “penuh $100” dan “keluar nol $0”. Dalam kerangka ini, hasil penyelesaian trader terbagi menjadi tiga kemungkinan:

• Nol (keuntungan $0)
• Sebagian keuntungan (termasuk dalam Payout Zone)
• Keuntungan penuh (penyelesaian penuh $100)

Ini berarti, meskipun trader tidak memprediksi hasil akhir secara tepat, selama arah prediksi benar dan masuk dalam zona yang ditetapkan, mereka tetap bisa mendapatkan sebagian imbal hasil—berbeda dari kontrak binary tradisional yang tidak memberi apapun jika salah prediksi.

Kepala divisi ekspansi ritel dan produk investasi alternatif Cboe, JJ Kinahan, menyatakan bahwa pandangan dunia tidak hitam-putih, dan investor tidak seharusnya dibatasi dalam kerangka “ya/tidak”; model yang lebih rinci ini bertujuan memberi penghargaan kepada penilaian yang berwawasan, sehingga trader ritel pun bisa mendapatkan imbalan meskipun “tebak arah tapi tidak tepat sasaran”.

Inspirasi dari vertical spread: kemasan logika opsi yang “masuk akal” untuk umum

Dalam pernyataannya, Cboe menyebut bahwa desain kontrak ini terinspirasi dari strategi vertical spread di pasar opsi tradisional, yang merupakan salah satu strategi favorit trader ritel. Kepala divisi derivatif global Cboe, Rob Hocking, menjelaskan bahwa produk ini seperti membungkus mekanisme vertical spread menjadi bentuk yang lebih intuitif dan mudah diakses, membuka peluang bagi khalayak yang lebih luas, dan menegaskan:

“Permintaan untuk trading event sekitar indeks S&P 500 sangat nyata, kontrak baru ini hanya memudahkan lebih banyak orang untuk berpartisipasi.”

Data mendukung arah ini: pada 2025, volume harian rata-rata opsi SPX dengan kedaluwarsa hari itu (0DTE) dari vertical spread mendekati 580.000 kontrak, menunjukkan permintaan yang terus tinggi untuk strategi trading yang berorientasi arah dan risiko terbatas.

Spesifikasi produk: Mini-SPX, penyelesaian OCC, peluncuran Q2

Produk pertama ini berbasis Mini S&P 500 Index (Mini-SPX), memungkinkan trader menyatakan pandangan mereka terhadap pergerakan pasar saham AS (misalnya, apakah S&P 500 akan ditutup di atas level tertentu hari ini). Spesifikasi detailnya sebagai berikut:

Jenis kontrak berupa sekuritas (Securities-based), dikemas dalam bentuk opsi (Options Wrapper), penyelesaian tunai, mirip opsi indeks standar; terdaftar di Cboe Options Exchange, dengan OCC (Options Clearing Corporation) sebagai penyelesaian terpusat; dan saat ini Cboe sedang mengajukan permohonan paten (Patent-pending) untuk kerangka ini.

Cboe juga menyatakan bahwa ke depan mereka berencana memperluas kerangka ini ke indeks atau saham lain, tetapi fokus utama saat ini adalah ekosistem SPX. Mereka percaya, membangun di atas pasar opsi indeks yang paling likuid secara global akan memastikan penetapan harga yang lebih akurat, transparansi, dan mekanisme pengelolaan risiko yang lebih baik.

Latar belakang: Bursa tradisional mempercepat ekspansi ke pasar prediksi

Pengumuman ini merupakan langkah penting bagi Cboe untuk memasuki pasar prediksi. Pada awal Februari 2026, CoinDesk melaporkan bahwa Cboe sedang berdiskusi rahasia dengan broker dan market maker terkait produk ini, menandai pengumuman resmi hari ini. Kepala divisi derivatif Cboe, Hocking, menyatakan bahwa pasar prediksi adalah “perluasan logis” dari kekuatan yang sudah ada, tidak hanya menarik pelanggan baru tetapi juga menjadi pintu masuk untuk mengeksplorasi seluruh lini produk Cboe yang lebih luas.

Perlu dicatat bahwa waktu masuknya Cboe bertepatan dengan adanya kerangka regulasi yang semakin jelas dari SEC dan CFTC di AS terkait pasar prediksi. Berbeda dengan platform seperti Polymarket (berbasis blockchain dan kontroversi regulasi sebagian) dan Kalshi (di bawah pengawasan CFTC), Cboe sebagai bursa berizin dan diawasi, dengan sistem penyelesaian OCC, menawarkan tingkat kepastian regulasi yang lebih tinggi bagi investor institusional dan broker utama.

Faktanya, pasar prediksi dalam beberapa tahun terakhir menarik perhatian banyak institusi keuangan tradisional: Coinbase sebelumnya bekerja sama dengan Kalshi untuk meluncurkan fitur pasar prediksi, dan Robinhood juga mulai terjun ke bidang ini. Dengan menggabungkan teknologi opsi, regulasi, dan kerangka hasil tiga, Cboe dipandang sebagai salah satu pesaing utama yang paling unggul dalam integrasi di antara bursa tradisional.