Gate Research: Pasar Opsi Menunjukkan Akumulasi Volatilitas Rendah, Posisi Modal Bergerak ke Arah Struktur Spread Bullish

Tinjauan Pasar

Pada tahun 2025, Bitcoin mengalami siklus khas “peluncuran di level tinggi → menembus level tertinggi baru → penarikan dalam rentang tertentu.” Pada paruh pertama tahun tersebut, arus masuk ETF spot mendorong BTC menembus $120.000 pada puncaknya. Selanjutnya, di tengah ketidakpastian makro dan aksi ambil untung, harga beberapa kali terkoreksi ke kisaran $70.000–$80.000. Menjelang akhir tahun, BTC terkonsolidasi di area $80.000–$90.000, dengan volatilitas yang menyusut signifikan—menandai fase pencernaan pasca-puncak setelah lonjakan pasar bullish.

Menuju awal 2026, dengan perbaikan marginal pada likuiditas makro dan implied volatility (IV) yang masih rendah, pasar berpotensi memasuki fase konsolidasi dan akumulasi di level tinggi. Jika volume perdagangan dan realized volatility meningkat secara bersamaan, BTC dan ETH dapat mengalami breakout kenaikan secara bertahap.

Dinamika Pasar Opsi

Data terbaru menunjukkan IV BTC turun ke 43%, sementara IV ETH turun ke 60%. Secara khusus, IV ETH kini berada di persentil historis sangat rendah, yakni 1,4%, menandakan kompresi tajam dalam penilaian volatilitas jangka pendek oleh pasar.

Dari skew 25-delta BTC selama sepekan terakhir, skew di seluruh maturitas umumnya bergerak naik, dengan skew negatif yang menyempit, mencerminkan moderasi dalam penilaian risiko penurunan harga. Skew menengah hingga jangka panjang (30H–180H) tetap relatif stabil dan sedikit negatif, menunjukkan penilaian risiko penurunan jangka menengah hingga panjang sebagian besar tidak berubah.

Skew ETH secara keseluruhan tetap negatif namun terus mengalami konvergensi. Skew put jangka pendek awalnya semakin curam lalu kembali turun, menandakan permintaan hedging jangka pendek yang mulai mereda, sementara skew jangka menengah hingga panjang menunjukkan perubahan yang terbatas.

Selama sepekan terakhir, volatility risk premium (VRP) BTC berubah dari negatif menjadi positif: di awal pekan, realized volatility (RV) melebihi IV sehingga VRP negatif; berikutnya, RV turun dengan cepat sementara IV menyesuaikan lebih lambat, membuat VRP menjadi positif dan sedikit melebar, sehingga penetapan harga opsi kembali ke posisi netral hingga hati-hati. RV ETH turun tajam sementara IV tetap relatif stabil, menyebabkan VRP ETH naik signifikan di pertengahan pekan dan sempat mencapai +14 vol.

Struktur Block Trade

Pada pasar opsi BTC dan ETH minggu ini, block trade didominasi oleh struktur call spread bullish. Sekitar $2,1 miliar opsi BTC dan ETH akan jatuh tempo Jumat ini. Block trade terbesar adalah sebagai berikut:

BTC: Membeli BTC-300126-100000-C, dengan volume total sekitar 3.225 BTC dan pengeluaran premi bersih sekitar USD 3,05 juta

ETH: Membeli ETH-300126-3500-C dan menjual ETH-300126-3000-C, dengan volume total sekitar 5.000 ETH dan pendapatan premi bersih sekitar USD 0,72 juta

Pembaruan Platform

Gate secara eksklusif meluncurkan alat trading opsi yang disederhanakan—Recurring Sales Strategy—yang dirancang untuk membantu pengguna secara otomatis dan berkelanjutan menjual opsi dalam siklus yang telah ditentukan. Pengguna dapat menyesuaikan eksekusi delta/strike, pengaturan jatuh tempo (T+1 / T+2 / T+3), metode harga jual, ukuran posisi, serta parameter take-profit dan stop-loss opsional. Strategi ini secara otomatis membuka posisi setiap hari pada pukul 09.00 (UTC) dan secara mulus bergulir ke siklus berikutnya setelah jatuh tempo, memungkinkan eksekusi otomatis penuh. Fitur ini juga menyediakan metrik risiko yang jelas, estimasi margin, dan proyeksi jalur perdagangan, sehingga pengguna dapat mengelola eksekusi strategi secara lebih intuitif.

Dokumentasi Recurring Sales Strategy: https://www.gate.com/help/other/options/48493