Apa itu ETF?
ETF adalah produk dana yang memanfaatkan derivatif seperti kontrak untuk “mereplikasi” kinerja harga dari aset dasar sambil memperbesar pergerakannya dengan kelipatan tetap (misalnya, 3x, 5x). Token ini menambahkan leverage pada aset dasar, memungkinkan pengguna melakukan trading leverage tanpa perlu membayar margin atau khawatir akan risiko likuidasi—cukup dengan membeli dan menjual ETF layaknya trading spot.
Dengan kata lain, ETF memperbesar imbal hasil dari aset digital standar. Ketika aset target bergerak 1%, nilai aset bersih (NAV) ETF berubah sesuai kelipatan pergerakan tersebut, seperti 3% atau 5%. Jika kelipatan leverage adalah 1x, ETF berfungsi serupa dengan aset digital tradisional.
Berbeda dengan ETF tradisional yang melacak sekumpulan saham atau indeks, ETF melacak dan memperbesar kinerja harga dari satu mata uang digital.
Konvensi Simbol ETF
Simbol ETF terdiri dari tiga komponen: “Aset Dasar”, “Kelipatan Leverage Target”, dan “Arah”. Contohnya:
- Aset Dasar : Aset dasar ETF adalah mata uang kripto yang dilacaknya. Misalnya, BTC3L dan BTC3S sama-sama melacak BTC.
- Kelipatan Leverage Target : BTC3L dan BTC3S memiliki leverage 3x, sementara BTC5L dan BTC5S memiliki leverage 5x.
- Arah :
BTC3L: Token BTC long 3x (L = Long)
BTC3L adalah ETF yang memegang posisi long leverage 3x pada kontrak perpetual BTCUSDT. Membeli BTC3L berarti memegang posisi long 3x di BTC. Jika harga BTC naik 1%, NAV BTC3L naik 3%.
BTC3S: Token BTC short 3x (S = Short) BTC3S adalah ETF yang memegang posisi short leverage 3x pada kontrak perpetual BTCUSDT. Jika harga BTCUSDT turun 1%, NAV BTC3S naik 3%.
Bagaimana Cara Kerja ETF
ETF pada dasarnya adalah dana yang dikelola dan diterbitkan oleh tim keuangan profesional, dengan NAV awal sebesar 1 USDT.
Setiap ETF berhubungan dengan sejumlah posisi kontrak futures tertentu. Manajer dana secara dinamis menyesuaikan posisi ini melalui pasar kontrak perpetual untuk menjaga kelipatan leverage target (misal, 3x atau 5x).
ETF menggunakan mekanisme rebalancing untuk menyesuaikan posisi futures secara dinamis, memastikan NAV dana mempertahankan kelipatan leverage tetap dari waktu ke waktu (harian), sehingga memperbesar potensi imbal hasil. Manajer dana membebankan biaya manajemen harian sebesar 0,1% dari NAV untuk menutupi biaya pasar kontrak, funding rate, dan biaya operasional lainnya.
Bagaimana Mekanisme Rebalancing Bekerja
Karena fluktuasi harga aset dasar dapat menyebabkan rasio leverage aktual menyimpang dari target, manajer dana secara berkala melakukan rebalancing pada posisi untuk mengembalikan kelipatan leverage yang diinginkan.
Sebagai contoh sederhana, anggap harga BTC saat ini adalah 100 USDT , dan NAV BTC3L adalah 1 USDT .
Skenario: Seorang pengguna membeli BTC3L senilai 100 USDT (ETF 3x) Kondisi Awal:
- Manajer dana menggunakan 100 USDT sebagai margin untuk membuka posisi long 300 USDT pada kontrak perpetual BTC (leverage 3x).
| Harga BTC | NAV BTC3L | Posisi Futures BTC 3x | Leverage BTC3L Aktual |
|---|---|---|---|
| 100 | 100 | 300 | 300/100 = 3x |
Harga BTC Naik:
- Jika harga BTC naik 5% , posisi futures naik 15% (5% × 3x).
- NAV BTC3L naik 15% menjadi 115 USDT .
| Harga BTC | NAV BTC3L | Posisi Futures BTC 3x | Leverage BTC3L Aktual |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 | 315/115 = 2,74x (di bawah target) |
- Karena leverage target BTC3L adalah 3x , manajer dana menambah 30 USDT ke posisi futures, sehingga nilai total posisi menjadi 345 USDT (115 × 3x), mengembalikan leverage ke 3x .
| Harga BTC | NAV BTC3L | Posisi Futures BTC 3x | Leverage BTC3L Aktual |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 345 | 3x |
Demikian juga, jika harga aset dasar turun, manajer dana akan mengurangi posisi untuk menjaga rasio leverage.
Pengguna Gate tidak perlu mengelola posisi futures secara langsung; mereka cukup membeli dan menjual ETF di pasar spot. Saat trading ETF, pengguna membeli NAV dana, bukan mata uang kripto itu sendiri.
Untuk detail lebih lanjut tentang mekanisme rebalancing, silakan lihat: Gate ETF Rebalancing Mechanism
Fitur Utama ETF
- ETF adalah produk perpetual tanpa tanggal kadaluarsa atau settlement, sehingga pengguna dapat membeli atau menjual kapan saja.
- Trading ETF mirip dengan trading spot—tidak memerlukan margin atau jaminan, dan tidak ada risiko likuidasi.
- Mekanisme rebalancing membuat ETF ideal untuk pasar yang sedang tren. Dalam kondisi seperti ini, efek compounding dapat meningkatkan imbal hasil. Namun, di pasar yang volatil, rebalancing yang sering dapat menyebabkan penurunan nilai lebih besar.
Pengungkapan Risiko
- Risiko Leverage
ETF memperbesar keuntungan maupun kerugian: Jika aset dasar turun 10% , ETF 3x akan turun 30%, dan ETF 5x akan turun 50%.
- Volatility Decay – Tidak Cocok untuk Investasi Jangka Panjang
ETF mengalami volatility decay , artinya NAV mereka bisa turun meskipun harga aset dasar kembali ke harga awal.
Contoh:
Jika BTC naik 10% pada hari pertama dan turun 10% pada hari kedua:
- Harga akhir BTC 2 hari: 99 USDT ( kerugian total 1% )
- NAV BTC3L 2 hari: Hari 1: +30% → 130 USDT Hari 2: -30% → 91 USDT
- Hasil: BTC turun 1% , tetapi BTC3L turun 9% .
Oleh karena itu, ETF hanya cocok untuk trader profesional yang mencari eksposur leverage jangka pendek atau tujuan hedging. ETF tidak ideal untuk investasi jangka panjang karena mekanisme rebalancing menyebabkan penurunan modal yang semakin besar seiring waktu.
