#长鑫存储链上盘前合约引爆社区 L’IPO de Long鑫 Technology : quel est son impact sur la chaîne d’approvisionnement nationale des mémoires !

L’IPO de Long鑫 Technology aura un impact complet et profond sur la chaîne nationale des mémoires. C’est un événement-milestone pour le développement de l’industrie des semi-conducteurs en Chine. Son influence se manifeste principalement selon les dimensions suivantes :

1. Accélération par la visibilité des commandes et des résultats
1 Plan d’extension d’une ampleur de l’ordre du billion directement tiré par les achats en amont
Long鑫 Technology prévoit de lever 29,5 milliards de yuans, dont environ 10 milliards de yuans seront consacrés à l’achat d’équipements [Phoenix News]. En 2026, l’entreprise prévoit d’augmenter la capacité de 50 000 à 60 000 tranches de wafers, ce qui correspond à une demande d’équipements de 5 à 6 milliards de dollars.
Les analystes estiment que, au cours des 3 à 5 prochaines années, les revenus des entreprises d’équipements concernées pourraient doubler, voire croître de plusieurs fois, par rapport à la base 2025.

2 Les acteurs de la chaîne bénéficient dans un schéma de « rotation en trois étapes »
Première étape (les équipements d’abord) : les équipements de front-end comme la gravure et le dépôt de films minces sont les premiers à en profiter.
Deuxième étape (relai par les pièces) : les composants clés comme les systèmes sous vide et les alimentations RF profitent de la montée en volume des commandes des machines complètes.
Troisième étape (les matériaux arrivent ensuite) : les consommables tels que les gaz électroniques et les liquides de polissage suivent la rampe des lignes de production et continuent à être valorisés.

II. Opportunités historiques pour les entreprises d’équipements et de matériaux en amont
Le principal fournisseur d’équipements, Long鑫 Technology, couvre plus de 30 sociétés cotées à la Bourse de Shanghai/Shenzhen (A-share) dans sa chaîne industrielle, et la capitalisation totale des chaînes associées dépasse 3 000 milliards de yuans.

Matériaux
Les achats de matériaux de Long鑫 Technology en 2025 devraient atteindre 4 à 5 milliards de yuans.
Les entreprises bénéficiaires incluent :
- Jacques Technology : matériaux de précurseur
- Anji Technology : liquide de polissage CMP (déjà en production de masse stable à 14 nm)
- Dinglong Shares : patins de polissage
- Guanggang Gas : gaz électroniques

III. Les retombées directes pour l’étape packaging/test (feeling)
Deep Technology passe par sa filiale Peidun Technology, qui est le plus grand fournisseur sous-traitant de packaging/test de stockage pour Long鑫. Elle a capté plus de 50% des commandes de packaging/test. En 2025, la demande de packaging/test de Long鑫 est estimée à 5 à 6 milliards de yuans ; Deep Technology pourrait obtenir plus de 3 milliards de yuans de revenus.

D’autres entreprises de packaging/test bénéficiaires incluent également JCET, Tongfu Microelectronics, etc., qui collaborent avec Long鑫 pour le packaging de modules DRAM et le packaging avancé HBМ.

IV. Reconfiguration du système de valorisation et effet de débordement du capital
1 Effet de démonstration et ancrage de la valorisation
L’introduction en bourse de Long鑫 Technology fournira un ancrage de valorisation important à tout le secteur des mémoires. Aujourd’hui, l’industrie des mémoires traverse un cycle de hausse tiré par la demande de l’IA. L’arrivée en bourse des leaders au moment où l’industrie est très favorable pourrait pousser les sociétés cotées concernées à connaître un « double effet des rendements de marché (戴维斯双击) ».

2 Valorisation du capital et synergies opérationnelles
- Zhaoyi Innovation : détention directe de 1,88 %. Les deux présidents des sociétés sont Zhu Yiming, ce qui forme un modèle de développement synergique « conception + fabrication ». En 2025, les achats de Long鑫 devraient atteindre 1,16 milliard de yuans.
- Alibaba Cloud, Tencent : détention d’environ 4,97% et 1,42% respectivement, passant d’un investissement financier à un déploiement stratégique dans la chaîne d’approvisionnement.

V. Valeur stratégique de la substitution nationale et des capacités de calcul IA
1 Briser le goulot d’étranglement du « mur de la mémoire »
Le développement des grands modèles d’IA est passé de la « bataille de la puissance de calcul » à la « bataille du calcul et du stockage intégrés ». Long鑫 Technology prévoit de lever 9 milliards de yuans pour se positionner sur HBM et sur le stockage et le calcul intégrés, visant directement le domaine de stockage haut de gamme le plus essentiel pour la puissance de calcul de l’IA.

À l’heure actuelle, les puces IA domestiques (Huawei Ascend, Biru (壁仞), Moore Threads, etc.) ont un besoin urgent de mémoire haut de gamme locale. La percée de Long鑫 apporte une « corde de sécurité » permettant à la chaîne d’IA domestique d’être moins exposée aux sanctions.

2 Combler le déficit de capacité
Le marché chinois du DRAM représente environ le quart du monde, mais les trois géants Samsung, SK hynix et Micron cumulent plus de 90% des parts mondiales.
La part de marché mondiale de Long鑫 Technology est passée d’environ 6% au T1 2025 à 7,67% d’ici la fin de l’année ; l’expansion de capacité comblera directement le gigantesque déficit de la substitution domestique.

VI. Mise en place d’une boucle de chaîne industrielle complète et fermée
Long鑫 Technology et Yangtze Memory (le leader du NAND Flash) forment ensemble les « deux héros » du stockage domestique. À mesure que les deux entreprises achèveront leur capitalisation, les deux leaders de DRAM et NAND domestiques seront entièrement introduits en bourse, comblant ainsi l’ensemble des actifs clés manquants sur A-share en matière de mémoires et reconfigurant la structure de valorisation du secteur des semi-conducteurs.

Conclusion : l’IPO de Long鑫 Technology n’est pas seulement un événement de capitalisation d’une entreprise unique, mais un point de bascule clé pour faire passer la chaîne domestique des mémoires de « suiveur » à « co-leader ». Le capital de 29,5 milliards de yuans levé tirera directement plus de 1 billion de yuans d’investissements dans l’ensemble de la chaîne industrielle, en amenant tous les segments — équipements, matériaux, packaging/test, conception, etc. — dans une période d’opportunités « en or » où les commandes et les résultats continueront à être concrètement concrétisés. Par ailleurs, cela posera aussi des bases solides pour des infrastructures de stockage permettant une autonomie et un contrôle maîtrisé des capacités de calcul en IA en Chine.