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La période du 2 au 3 juillet a offert l'une des meilleures performances hebdomadaires de l'or depuis plus d'un mois.

L'or spot a bondi de 2,28 % le 2 juillet pour atteindre 4 123,80 $, puis a prolongé ses gains jusqu'à 4 179,94 $ le 3 juillet, soit une hausse supplémentaire de 1,4 % sur la journée. Les contrats à terme sur l'or d'août ont grimpé à 4 193,20 $, mettant l'or sur la voie de son premier gain hebdomadaire en cinq semaines (+2,3 %).

Ce rallye a été principalement alimenté par un rapport sur l'emploi non agricole (NFP) américain de juin plus faible que prévu, qui a remodelé les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale.

Réaction du marché

• Or spot (2 juillet) : 4 123,80 $ (+2,28 %)
• Or spot (3 juillet) : 4 179,94 $ (+1,4 %)
• Contrats à terme sur l'or d'août : 4 193,20 $
• Gain hebdomadaire de l'or : +2,3 %
• NFP de juin : 57 000 emplois créés
• Taux de chômage : 4,2 % (contre 4,3 % précédemment)
• Rendement du Trésor à 10 ans : 4,465 %
• Indice du dollar américain (DXY) : 100,85 (-0,55 %)

Le faible rapport sur l'emploi a considérablement réduit les attentes de nouvelles hausses de taux de la Fed, soutenant à la fois les prix de l'or et la demande plus large de valeurs refuges.

Pourquoi l'or a augmenté

1. Données faibles du marché du travail

L'économie américaine n'a créé que 57 000 emplois en juin, bien en dessous des attentes du marché.

Bien que le taux de chômage ait baissé à 4,2 %, cette amélioration est largement attribuée à une baisse de la participation au marché du travail plutôt qu'à un embauche plus forte.

2. Les attentes concernant la Fed ont changé

Les données plus faibles sur l'emploi ont conduit les marchés à réduire leurs attentes d'un resserrement futur de la Réserve fédérale.

Des attentes de taux plus faibles ont réduit le coût d'opportunité de la détention d'actifs non rémunérés comme l'or, tout en affaiblissant simultanément le dollar américain.

Kelvin Wong, analyste de marché senior chez OANDA, a résumé cette évolution :

« Ce que nous constatons, c'est une réduction de l'intégration dans les prix des hausses de taux de la Réserve fédérale américaine pour le reste de cette année, ainsi que pour le premier trimestre de l'année prochaine, principalement en raison de données plutôt médiocres sur le marché du travail américain. »

3. Dynamique technique améliorée

L'or a reconquis le niveau de 4 100 $, renforçant la dynamique haussière et déplaçant l'attention vers des niveaux de résistance plus élevés.

Niveaux techniques clés

Résistance

• 4 162,36 $ – 4 214,34 $
• 4 382,62 $
• 4 411,94 $

Support

• 4 100 $
• 4 032 $
• 4 000 $

Se maintenir au-dessus de 4 100 $ conserve la structure haussière actuelle, tandis qu'une cassure en dessous pourrait déclencher un nouveau test du support inférieur.

Perspectives macroéconomiques

Plus tôt fin juin, Citi a réduit son objectif de prix de l'or sur trois mois de 4 300 $ à 4 000 $, citant des rendements réels plus élevés, un dollar américain plus fort, une modération de la demande d'ETF et une atténuation des risques géopolitiques.

Cependant, le dernier rapport NFP a déjà remis en cause une partie de ces perspectives.

Un dollar plus faible, une baisse des rendements du Trésor et les achats continus d'or par les banques centrales restent favorables au métal précieux, tandis que l'incertitude géopolitique – y compris le conflit États-Unis-Iran – continue de renforcer la demande de valeurs refuges.

Enseignements pour le trading

Le dernier rapport NFP a fait passer le sentiment du marché d'une perspective plus hawkish de la Fed à une voie politique moins agressive.

Pour les traders de CFD TradFi, l'environnement actuel favorise une dynamique haussière tant que le dollar reste sous pression et que les attentes de hausses de taux continuent de s'atténuer.

Ce qu'il faut surveiller

• Données d'inflation CPI américaines
• Communications à venir de la Fed
• Direction des rendements du Trésor
• Performance du DXY
• Support de l'or à 4 100 $ et 4 000 $
• Résistance à 4 162 $ – 4 214 $

Positionnement

• Surveiller les données macroéconomiques à venir avant d'augmenter l'exposition.
• Respecter les niveaux techniques clés de support et de résistance.
• Maintenir une gestion disciplinée des risques, car des données d'inflation plus fortes pourraient rapidement raviver les attentes hawkish de la Fed.

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