La dernière vague de marché baissier cryptographique, ce sont une multitude de VC, d'institutions et d'échanges qui ont chuté.

FTX a fait faillite, Luna avec une capitalisation de plusieurs centaines de milliards a été réduite à zéro.
Beaucoup d'institutions qui semblaient alors très impressionnantes ont finalement révélé que tout reposait sur de la levée de fonds, du crédit et des bulles.
Cette fois-ci, je pense que c'est probablement le tour de ces soi-disant sociétés DAT qui ont suivi la tendance en achetant des tokens et en les considérant comme des réserves d'entreprise.
Lorsque le marché est en hausse, ils se présentent comme une « révolution du bilan », une « nouvelle narration pour les réserves d'entreprise », « jamais vendre de tokens ».
Cela semble de plus en plus sophistiqué.
Quand le token monte, tout le monde pense que c'est une opération de génie, une innovation financière, une nouvelle ère dans la gestion des actifs d'entreprise.
Mais quand le token chute, là ça se complique.
MSTR doit prier pour que le marché haussier continue à leur permettre de lever des fonds, ou qu'ils puissent continuer à survivre avec un coût d'emprunt élevé d'environ 12%.
Sinon, quoi ?
Faut-il vendre les tokens en main ?
Faut-il rembourser la dette ?
Faut-il payer les intérêts ?
Si le prix du token tombe en dessous du coût, et qu'ils doivent rembourser le principal et payer les intérêts tout en vendant à perte,
Que cela signifie-t-il ?
La dernière fois, ce qui a explosé, c'était FTX, Luna, Three Arrows, BlockFi, ce genre de leviers on-chain et de crédit institutionnel.
Cette fois, ce qui pourrait exploser, ce sont ces narrations DAT déguisées en sociétés cotées.
Et MSTR et quelques autres gros acteurs comme Tom, qui sont encore considérés comme des « dragons dormants » ou des « oiseaux rares », ne sont que la tête de proue.
Il y a aussi tout un tas de petits « dragons dormants » qui suivent la tendance.
Pendant le marché haussier, tout le monde disait qu'il s'agissait d'une révolution du bilan.
Mais avec l'arrivée du marché baissier, on pourrait découvrir que
certaines entreprises ne font en réalité que de la spéculation, sans véritable réserve.
Elles suivent simplement la tendance, trouvent une narration, pour stimuler leur cours en bourse.
Et certains jouent vraiment à fond…