Les données des options sur le marché boursier américain montrent des signaux d'alarme : la dernière fois que ce signal est apparu, c'était à la veille du marché baissier de 2022.

Titre original : « Les données sur les options américaines en rouge : la dernière fois que ce signal est apparu, c’était avant le marché baissier de 2022 »
Auteur original : Zhang Yaqi, Wallstreet Jingwen

Auteur original : Lìdòng BlockBeats

Source originale :

Reproduction : Huoxing Caijing

L’optimisme haussier sur le marché boursier américain s’est propagé au marché des options, un indicateur clé ayant chuté à son niveau le plus bas depuis près de quatre ans, correspondant de très près au niveau observé avant le début du marché baissier de 2022, ce qui a suscité une mise en garde prudente de la part des acteurs du marché.

Selon les données du marché Dow Jones, le ratio put-to-call (ratio de vente à découvert / achat d’actions) de Cboe a chuté à 0,452 vendredi dernier, son niveau le plus bas depuis le 30 mars 2022, ce qui signifie que la demande pour les options d’achat dépasse de plus d’une fois celle pour les options de vente.

Mark Arbeter, président d’Arbeter Investments, a déclaré à MarketWatch que cette lecture « est historiquement extrêmement basse », bien qu’elle ne constitue pas encore un signal de vente direct, elle suffit à alerter les investisseurs. Il pense que cela reflète, sous l’effet de la vague d’enthousiasme autour de l’intelligence artificielle, un sentiment excessivement euphorique chez les investisseurs particuliers.

La dernière fois que cet indicateur a atteint un niveau similaire, c’était lors du pic de la reprise au début du marché baissier de 2022 ; une autre occurrence s’était produite à la fin de 2021, avant le sommet du marché. Après ces deux précédents historiques, le marché boursier a connu une baisse continue.

Par ailleurs, Mandy Xu, responsable du département des renseignements sur les produits dérivés chez Cboe, a indiqué que, malgré la baisse continue de l’indicateur de volatilité globale VIX, la volatilité implicite d’une seule action a fortement augmenté, avec un écart de prix élargi à un niveau record, révélant une forte divergence interne sur le marché boursier.

Cependant, malgré ces signaux d’alerte, la tendance haussière ne faiblit pas. Lundi, les trois principaux indices de référence, le S&P 500, le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite, ont tous atteint de nouveaux records de clôture historiques. Selon les données du marché Dow Jones, le S&P 500 a enregistré 23 nouveaux sommets de clôture cette année jusqu’à présent.

Ratio put-to-call en baisse à son plus bas en quatre ans

Le ratio put-to-call de Cboe, basé sur la moyenne mobile sur cinq jours, a clôturé vendredi dernier à 0,452, son niveau le plus bas depuis le 30 mars 2022. Mark Arbeter a souligné que cette valeur indique que la demande pour les options d’achat dépasse de plus de deux fois celle pour les options de vente, ce qui constitue une extrême faiblesse dans le contexte historique.

La moyenne mobile sur 21 jours de cet indicateur a également diminué, atteignant 0,493 vendredi dernier, un plus bas depuis le 9 décembre 2021 (alors à 0,490). Mark Arbeter a indiqué que tant que cette moyenne mobile reste en « tendance baissière », le marché pourrait encore continuer à monter, mais que cette tendance elle-même est une preuve que le marché est en surchauffe.

Il est important de noter que les options de vente peuvent servir à parier sur la baisse du marché ou à couvrir un portefeuille. Lorsqu’un grand nombre d’investisseurs achètent massivement des options d’achat pour se couvrir, cela indique souvent que la tolérance au risque du marché approche de ses extrêmes.

Les précédents historiques pointent vers le début du marché baissier de 2022

En analysant l’histoire, Mark Arbeter a constaté que la dernière fois que le ratio mobile sur cinq jours a atteint un niveau similaire, c’était lors du premier « rebond contre la tendance » du marché baissier de 2022 ; plus tôt, à la fin de 2021, lors de la phase de sommet du marché, des lectures proches avaient également été observées.

« Lorsque le marché atteignait la zone de sommet du marché baissier de 2022, nous avons également vu ce genre de niveau, » a-t-il déclaré.

Après ces deux points historiques, le marché boursier américain a connu une période de baisse prolongée, ce qui donne un contexte à l’avertissement transmis par cet indicateur. Mark Arbeter a également souligné que, pour l’instant, cela ne constitue pas un déclencheur clair de vente, mais que l’expérience historique incite les investisseurs à faire preuve de retenue lorsqu’ils cherchent à acheter à la hausse.

Une divergence accrue au sein du marché, dominée par l’IA

En contraste avec l’apparence de calme général du marché, une divergence interne significative est en train de se développer. Dans un rapport publié lundi, Mandy Xu a indiqué que la volatilité d’une seule action, mesurée par l’indice VIXEQ, a atteint son plus haut niveau en près d’un an la semaine dernière, avec un écart de prix par rapport au VIX lui-même s’étendant à un record historique.

Ceci est le dernier signal d’un degré élevé de divergence interne sur le marché, ces deux derniers mois, avec les actions liées à l’intelligence artificielle qui ont dominé la majeure partie de la hausse du S&P 500.

Lundi, le secteur des technologies de l’information du S&P 500 a augmenté d’environ 2,5 %, devenant le principal moteur de la nouvelle hausse historique de l’indice. Selon FactSet, parmi les 11 secteurs de l’indice, seuls la technologie et l’énergie ont clôturé en hausse ce jour-là, la majorité des autres secteurs ayant reculé.

La hausse du secteur de l’énergie est liée aux perturbations géopolitiques. Il a été rapporté que l’Iran a suspendu ses négociations de paix avec les États-Unis et cherche à imposer un blocus total du détroit d’Hormuz — une voie clé pour l’exportation de pétrole et de gaz dans la région du Moyen-Orient — ce qui a fait grimper les prix internationaux du pétrole.

Cependant, le président américain Donald Trump a publié lundi après-midi un message sur les réseaux sociaux, affirmant que « les négociations avec la République islamique d’Iran progressent rapidement. »