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🌏 Trump en Chine — Deuxième jour et les marchés surveillent chaque mot
Nous sommes profondément engagés dans le sommet de Pékin maintenant et les signaux qui en sortent sont plus constructifs que ce que la plupart des pessimistes attendaient en amont.
Le deuxième jour de la visite de Trump en Chine est généralement celui où la substance réelle apparaît. Les ouvertures cérémoniales sont terminées. Les caméras ont eu leurs moments. Maintenant, les négociations concrètes se déroulent à huis clos et les détails qui filtrent font bouger les marchés en temps réel.
Voici sur quoi les traders se concentrent aujourd'hui.
La conversation sur les tarifs semble évoluer vers un cadre plutôt qu'une résolution. Les deux parties comprennent qu’un renversement complet des tarifs n’est pas politiquement possible lors d’un sommet de trois jours. Ce que les marchés intègrent réellement, c’est le ton — si cette visite établira une relation de travail constructive entre les deux administrations ou si elle révélera des différences irréconciliables plus profondes. Jusqu’à présent, le ton l’emporte.
L’angle Iran reste le fil le plus immédiatement pertinent pour le marché. La facilitation d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran par la Chine attaquerait directement l’inflation énergétique qui a poussé l’IPC d’avril à 3,8 % et maintient la main du Fed liée. La baisse du pétrole en raison de progrès réels vers un cessez-le-feu signifie que l’inflation diminue, que les délais de baisse des taux s’améliorent, et que chaque actif risqué, y compris le Bitcoin, bénéficie d’un vent de liquidité direct. Cette chaîne de causalité va directement d’une conversation en cours à Pékin à la prochaine évolution du prix du Bitcoin.
L’Amérique des entreprises fait aussi sentir sa présence. Les dirigeants de Boeing et Qualcomm rejoignant le voyage — malgré une chute de près de 12 % de l’action Qualcomm cette semaine — indique que des accords commerciaux sont en train d’être structurés parallèlement aux cadres diplomatiques. Lorsque des entreprises envoient des dirigeants à des sommets diplomatiques, elles s’attendent à revenir avec quelque chose de tangible.
Ce que je trouve le plus intéressant, c’est le comportement du Bitcoin à travers tout cela. Se maintenant au-dessus de 81 000 $ alors que l’IPC dépasse les attentes, que les semi-conducteurs saignent, et qu’un nouveau président de la Fed prend la relève demain, c’est discrètement l’un des signaux techniques les plus haussiers du mois. Les actifs qui refusent de s’effondrer face à de mauvaises nouvelles vous disent quelque chose d’important sur la demande sous-jacente.
Le sommet se termine le 15 mai. Toute déclaration conjointe qui en émergera donnera le ton macroéconomique pour les semaines finales de mai.
Je suis positionné pour un résultat positif. Des stops sont en place si j’ai tort.
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