Je regarde AMC depuis un certain temps maintenant, et il y a quelque chose que la plupart des traders particuliers continuent de manquer à propos de cette action qui va continuer à la faire chuter fortement.

Donc AMC vient de publier ses résultats du T3 et oui, la direction a essayé de le présenter de manière positive, mais les chiffres racontent une histoire différente. Le chiffre d'affaires a diminué de 3,7 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,3 milliard de dollars, l'EBITDA a chuté de 24,4 % à 122,2 millions de dollars, et voici le point clé - la perte nette a explosé à 298,2 millions de dollars. La plupart des gens blâment la charge de refinancement ponctuelle, mais ce n'est même pas le vrai problème.

Le vrai problème ? La consommation de trésorerie. Un flux de trésorerie libre négatif de 81,1 millions de dollars le dernier trimestre. AMC a commencé 2025 avec 632 millions de dollars en cash. Maintenant, ils sont à 365,8 millions de dollars. Faites le calcul avec $4 milliards de dette qui plane au-dessus d'eux.

Mais là où ça devient pire, c'est que AMC est coincé dans cette spirale de dilution depuis des années. Ils continuent d’émettre de nouvelles actions pour couvrir leurs pertes, c’est pourquoi l’action a chuté de plus de 99 % par rapport à son sommet de mème. Et ils sont sur le point de demander aux actionnaires de doubler le nombre d’actions, passant de 550 millions à 1,1 milliard. Si cela passe, attendez-vous à une autre vague massive de dilution.

Même s’ils n’émettent que suffisamment d’actions pour revenir aux niveaux de cash de fin 2024, cela représente toujours plus de 100 millions de nouvelles actions sur le marché. Pour quiconque essaie de faire une prédiction du prix de l’action AMC en 2025 et au-delà, les problèmes structurels sont beaucoup trop importants pour être ignorés.

Si les actionnaires rejettent la proposition, AMC se tourne simplement vers plus de financement par dette. Quoi qu’il en soit, l’action sera écrasée. Ce n’est pas de la spéculation - c’est simplement la façon dont les mathématiques fonctionnent.

Il y a de meilleures options si vous voulez une exposition à la reprise du cinéma. Cinemark est dans une position bien meilleure. Mais AMC ? Je reste à l’écart. La spirale de dilution ne s’arrête pas de sitôt.