Je viens de comparer deux grandes entreprises sidérurgiques américaines et il y a une configuration intéressante ici. CMC et NUE surfent tous deux sur la vague de la reprise des prix de l'acier, mais le tableau devient assez différent quand on creuse dans les chiffres.

Laissez-moi commencer par ce qui a attiré mon attention - CMC a surpassé NUE de manière assez décisive au cours de la dernière année, avec une hausse de 56% contre 44%. C'est un écart significatif. Mais voici où cela devient intéressant : CMC se négocie à un ratio P/E anticipé de 10,5x, ce qui est en fait inférieur à sa moyenne sur cinq ans. NUE, en revanche, est à 14,9x, ce qui dépasse sa fourchette historique. Nous avons donc un décalage de valorisation qui mérite d’être surveillé.

En analysant les fondamentaux, CMC a déclaré un chiffre d'affaires de 2,12 milliards de dollars au premier trimestre avec une croissance solide de 11% en glissement annuel. Les segments en Amérique du Nord fonctionnent à plein régime, bien que l'Europe ait rencontré quelques vents contraires dus à la pression des importations. Ce qui a vraiment retenu mon attention, c’est leur bénéfice par action de 1,84 dollar, dépassant les attentes de 142%. La société vient de finaliser deux acquisitions majeures - Concrete Pipe and Precast ainsi que Foley Products - ce qui devrait significativement améliorer les résultats dans les prochains trimestres. Ils visent 25 à 30 millions de dollars d’économies annuelles d’ici la troisième année. En plus, leur programme Transform, Advance, Grow devrait apporter $150M de bénéfices EBITDA pour cet exercice fiscal.

NUE est le plus gros acteur en termes de chiffre d'affaires - 7,69 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025, en hausse de 8,6% en glissement annuel - mais la trajectoire de croissance semble différente. Ils s’attendent à une amélioration au premier trimestre 2026 dans tous les segments, notamment dans les aciéries où des volumes et des prix plus élevés devraient stimuler les résultats. La société a également été stratégique dans ses acquisitions, en rachetant Rytec pour leur activité de portes et Southwest Data Products pour répondre à la croissance des centres de données. C’est un positionnement intelligent compte tenu de la direction que prend la demande.

En regardant les estimations de bénéfices, CMC devrait croître de 134% pour l’exercice 2026 à 7,34 dollars par action, bien qu’une légère baisse soit prévue en 2027. NUE est plus modeste avec une croissance de 49% à 11,51 dollars, mais accélère ensuite à 20% en 2027. Les deux ont vu leurs estimations évoluer à la hausse au cours des deux derniers mois, ce qui est encourageant.

Voici mon avis : ces deux grandes entreprises sidérurgiques américaines sont bien positionnées pour l’environnement actuel, mais CMC a la dynamique, la valorisation plus attractive, et les catalyseurs liés aux acquisitions qui jouent en sa faveur en ce moment. La combinaison d’une meilleure récente évolution des prix, de multiples plus attrayants, et de catalyseurs à court terme issus de ces acquisitions fait de CMC une configuration plus séduisante. NUE n’est pas une mauvaise entreprise pour autant - elle se négocie simplement à une prime par rapport à la position de CMC. Si vous cherchez à profiter de la reprise de l’acier, CMC semble être le point d’entrée plus intelligent à ces niveaux.