Vient de voir Zebra Technologies grimper de 20 % lors des premières transactions jeudi - toujours intéressant de voir ce qui influence réellement ce marché. Il s'avère que leurs résultats du quatrième trimestre étaient suffisamment solides, mais la vraie histoire est que la prévision de la direction pour le prochain trimestre était bien plus optimiste que ce que Wall Street anticipait.

Voici ce qui s'est passé : le chiffre d'affaires a atteint 1,48 milliard de dollars, en hausse d'environ 10,6 % par rapport à l'année précédente, avec un bénéfice ajusté de 4,33 dollars par action. Rien de révolutionnaire en soi - essentiellement conforme aux consensus. Mais ensuite, ils ont prévu pour le premier trimestre environ 1,48 milliard de dollars de chiffre d'affaires et 4,18 dollars d'EPS ajusté, et ces deux chiffres sont nettement supérieurs aux projections actuelles de Wall Street. C'est ce genre de visibilité future qui excite les traders.

Il y a cependant un vent contraire à noter - le coût des puces mémoire va continuer à comprimer les marges jusqu'en 2026. Mais la direction s'attend toujours à une croissance des bénéfices malgré cette pression, ce qui suggère qu'ils disposent d'un certain pouvoir de fixation des prix ou de gains d'efficacité. C'est en fait assez optimiste quand on y pense.

Ce qui est intéressant, c'est la façon dont Zebra se positionne dans ce moment de l'IA. Ce n'est pas un nom connu dans les cercles de l'IA, mais ils jouent essentiellement le rôle d'infrastructure pour les opérations commerciales de première ligne - suivi d'inventaire, gestion des données, ce genre de choses. Leurs outils collectent les données brutes dont les systèmes d'IA ont réellement besoin pour faire quelque chose d'utile. Les fabricants, détaillants, soins de santé, chaînes de restauration rapide - ils ont tous besoin de ces outils. Le PDG Bill Burns a qualifié cela d'être "un fournisseur de solutions d'IA de choix pour la première ligne des affaires." Ce n'est pas sexy, mais ça marche.

En termes de valorisation, Zebra se négocie à 2,7 fois ses ventes et 28 fois ses bénéfices sur les 12 derniers mois, ce qui ne paraît pas bon marché jusqu'à ce que l'on regarde le ratio P/E forward à 14x. Pour une entreprise en croissance dans un environnement difficile avec des vents contraires sur les marges, c'est en réalité assez raisonnable. L'action est proche de son point médian sur 52 semaines, donc ce n'est pas comme si vous la capturiez à un niveau historiquement bas, mais le rapport risque/rendement ne semble pas mauvais compte tenu de la surperformance prévue.

En gros, Zebra est le genre d'entreprise qui ne bénéficie pas du battage des noms purement axés sur l'IA, mais qui capte discrètement une demande réelle de la part d'entreprises qui ont besoin de mieux gérer leurs opérations. Cette hausse de 20 % a du sens.