J'ai remarqué quelque chose d'intéressant dans les dépôts récents - Clearline Capital a récemment investi dans Core Scientific avec un achat de 60 millions de dollars. Ils détiennent maintenant près de 4,7 millions d'actions, et cela m'a fait réfléchir à ce qui se passe vraiment dans le minage de Bitcoin ces jours-ci.

Voici ce que la plupart des gens manquent : le minage de Bitcoin ne concerne plus vraiment le matériel de minage. N'importe qui peut acheter un ASIC. Ce qui distingue réellement les gagnants des perdants, c'est quelque chose de beaucoup plus ennuyeux - l'infrastructure électrique. Core Scientific exploite d'immenses centres de données avec un accès fiable à l'électricité et des systèmes de refroidissement spécialisés. C'est la véritable barrière. Quand on comprend comment fonctionne le minage de Bitcoin à grande échelle, c'est essentiellement un jeu d'arbitrage énergétique. Les mineurs achètent de l'électricité bon marché, la convertissent en puissance de hachage, et vendent le Bitcoin qu'ils produisent. Après la réduction de moitié, l'efficacité est devenue tout.

Ce qui est fou, c'est que Core Scientific se positionne moins comme un spéculateur en crypto et plus comme un fournisseur d'infrastructures critiques. Ils minent eux-mêmes du Bitcoin mais hébergent aussi d'autres mineurs dans leurs installations, ce qui crée une double source de revenus. La société gère essentiellement la colonne vertébrale de l'alimentation électrique et du refroidissement dont toute l'opération dépend.

Le dépôt montre que leur position vaut maintenant 68 millions de dollars et représente 3,37 % du portefeuille de Clearline - une conviction solide mais pas leur plus gros pari. L'action a augmenté de 39 % au cours de l'année passée, ce qui a du sens étant donné l'angle de l'infrastructure. La réussite de cette stratégie dépend entièrement de leur capacité à maintenir des coûts compétitifs à travers différents cycles de prix du Bitcoin. C'est la vraie question que les investisseurs devraient se poser.