Je viens de réaliser que la plupart des gens qui investissent en actions manquent probablement quelque chose de vraiment important. Tout le monde regarde la capitalisation boursière, n'est-ce pas ? Mais ce chiffre peut être sérieusement trompeur si vous ne comprenez pas ce qui se cache derrière.

Voici le truc - lorsque vous évaluez une entreprise, vous devez vraiment regarder sa valeur d'entreprise totale plutôt que seulement la capitalisation boursière. La VET vous donne la vue d'ensemble réelle de ce à quoi vous avez affaire. Une entreprise peut sembler bon marché en fonction de sa capitalisation, mais une fois que vous prenez en compte toute la dette qu'elle porte, cela paraît soudainement très différent.

Le calcul est en fait assez simple. Il suffit de prendre le bilan et d'utiliser cette formule : VET égal à la capitalisation boursière plus la dette plus les actions privilégiées moins la trésorerie et équivalents. C'est tout. Ce que cela vous indique, c'est combien de dette est réellement intégrée dans la structure de l'entreprise, et surtout, combien un acheteur devrait réellement payer pour acquérir l'ensemble de l'entreprise.

J'ai commencé à remarquer cela lorsque j'ai regardé certaines grandes entreprises industrielles. Prenez General Motors, Freeport-McMoRan et Exelon - en surface, elles semblent toutes des entreprises de taille raisonnable basées sur leur capitalisation boursière. Mais quand vous ajoutez leur dette, ces entreprises paraissent soudainement beaucoup plus grosses. On parle de plus de 20 milliards de dollars de dette pour chacune. Cela change complètement la perspective de ce que cela coûterait réellement à quelqu'un d'acheter ces entreprises en totalité.

L'autre raison pour laquelle la valeur d'entreprise totale est importante, c'est qu'elle vous aide à comparer les entreprises de manière équitable. La plupart des investisseurs utilisent le ratio P/E, ce qui est bien, mais cela ne regarde que la capitalisation boursière et les bénéfices. Cela peut faire qu'une entreprise semble beaucoup plus chère qu'une autre alors qu'elles ont en réalité une valeur assez similaire.

J'ai vu cela avec ConocoPhillips et EOG Resources. En regardant uniquement les ratios P/E, l'une semblait beaucoup plus chère. Mais une fois que vous prenez en compte la dette que chaque entreprise porte dans le cadre de leur valeur d'entreprise totale, la situation change. ConocoPhillips utilise plus de dette dans sa structure de capital, tandis qu'EOG a un pourcentage d'équité plus élevé. Quand vous normalisez les deux entreprises en utilisant un ratio EV/EBITDA, leur valorisation apparaît presque identique. C'est le genre d'information que vous manquez si vous ne regardez que les chiffres en surface.

En résumé - si vous voulez vraiment comprendre ce qu'une entreprise vaut, vous devez voir toute l'histoire. La valeur d'entreprise totale vous montre ce qui se passe réellement avec le bilan. C'est la différence entre penser qu'une entreprise est chère et réaliser qu'elle est en fait une affaire équitable une fois que vous comprenez toute la structure du capital. Cela est particulièrement important lorsque vous comparez des entreprises similaires dans le même secteur.