Je viens de repérer quelque chose qui mérite notre attention dans le secteur pharmaceutique. Merck a discrètement réussi à performer malgré ce qui semblait être des vents contraires assez difficiles l'année dernière. Leurs actions ont bondi de 46 % au cours des douze derniers mois, ce qui, honnêtement, semble contre-intuitif compte tenu des défis qu'ils ont affrontés.

Voici le truc cependant - oui, leur franchise de vaccins contre le HPV a subi un coup dur et tout le monde s'inquiète du cliff de brevet de Keytruda prévu pour 2028. Mais si vous regardez réellement ce qui se passe, le récit autour de cette action est bien plus nuancé que ce que les discours catastrophistes laissent entendre.

Keytruda reste le médicament anticancéreux le plus vendu au monde, et cela ne changera pas du jour au lendemain. Bien sûr, des concurrents comme l'ivonescimab commencent à le talonner - il y a eu cette victoire lors d'un essai comparatif chez des patients atteints de cancer du poumon. Mais voici ce que la plupart des gens manquent : Merck vient d'obtenir l'approbation pour une formulation sous-cutanée. C'est une révolution. Plus rapide, plus facile à administrer, avec la même efficacité. C'est le genre d'innovation incrémentielle qui maintient une franchise pertinente même lorsque les brevets commencent à expirer.

La vraie histoire, cependant, c'est ce que Merck construit au-delà de Keytruda. Ils ne restent pas passifs en attendant le cliff de brevet. Winrevair pour l'hypertension artérielle pulmonaire génère déjà plus d’un milliard de dollars par an. Le vaccin contre la pneumonie Capvaxive affiche des chiffres solides. Et leur pipeline contient des projets vraiment intéressants - y compris ce qui pourrait être une avancée dans le marché du vaccin contre la grippe.

C'est en fait une stratégie pharmaceutique classique : développer de nouveaux produits, diversifier les sources de revenus, maintenir les bénéfices lors des transitions. C'est ennuyeux mais efficace.

Pour les investisseurs en revenu, c'est là que ça devient intéressant. Leur dividende a augmenté de 93,8 % au cours de la dernière décennie, et le ratio de distribution s'élève à 45,1 % - ce qui laisse beaucoup de marge pour de futures augmentations. Le rendement actuel est de 2,8 %, ce qui écrase la moyenne de 1,2 % du S&P 500. C'est un revenu réel dans un marché où le rendement est rare.

Oui, Keytruda fait face à la concurrence. Oui, le cliff de brevet est réel. Mais Merck a montré qu'ils savent comment naviguer dans ces situations. Ils ont le flux de trésorerie, le pipeline, et un historique de dividendes solide pour faire de cette action un investissement à long terme légitime, surtout si vous tenez à être payé pour posséder vos actions.