Le modèle de profit de HumidiFi critiqué alors que le géant des DEX sur Solana prévoit une ICO

Source : CryptoNewsNet Titre original : Le modèle de profit de HumidiFi remis en question alors que le géant DEX de Solana prépare son ICO Lien original : HumidiFi se trouve au centre de l’activité de trading sur Solana, contrôlant près de 50 % du volume total des DEX. Une telle domination est généralement synonyme de revenus importants. Cependant, un nouveau débat remet désormais en cause la rentabilité réelle de la plateforme. L’inquiétude a commencé lorsqu’un membre de la communauté Meteora a publiquement remis en question la raison derrière la prochaine ICO de HumidiFi, suggérant que le lancement du token révèle une vérité simple : le protocole pourrait ne pas être rentable avec sa structure de frais actuelle.

Selon cette critique, HumidiFi prélève des frais aussi bas que 0,001 % ou moins. Ce niveau permet d’attirer un volume de trading massif, mais il laisse peu de marge pour absorber les pertes liées à la couverture, au rééquilibrage et à la perte impermanente. En tant que fournisseur de liquidité, le critique avertit que même des frais de 0,04 % peinent à rester rentables sur le marché actuel, et que la perte impermanente grignote la plupart des profits, même avec des frais de 0,02 %. Étant donné que HumidiFi opère en dessous de ce seuil, des doutes subsistent sur la capacité du protocole à rester durable sans financement extérieur.

Pourquoi un volume élevé ne garantit pas de vrais revenus

De nombreux traders pensent qu’un volume élevé équivaut à des profits élevés. Cette logique ne s’applique pas toujours en DeFi. Les Prop AMMs fonctionnent avec des spreads serrés. Un pricing serré attire du flux, mais augmente aussi l’exposition à la perte impermanente. Des frais bas et des spreads serrés permettent à HumidiFi de dominer le volume de Solana. Cependant, ces mêmes mécaniques réduisent les rendements pour les fournisseurs de liquidité sur le long terme.

Le protocole peut croître en activité tout en subissant des pertes à la base. Les critiques rejettent également les affirmations selon lesquelles HumidiFi aurait généré $3 million de frais le mois dernier, affirmant que ce chiffre manque de preuve on-chain et ne correspond pas aux calculs de frais réalistes selon le modèle actuel. Cela donne une nouvelle perspective à l’ICO. Au lieu de financer l’expansion, certains y voient désormais un outil pour combler un déficit de revenus créé par une politique de frais agressive.

Les partisans soutiennent toujours le lancement du token

Tout le monde n’adhère pas à la vision baissière. Certains développeurs ont publié des thèses optimistes sur le token avant le lancement, mettant en avant la solidité des équipes techniques, des liens profonds avec Solana et un faible float initial. La prévente fixe une valorisation diluée de $69 million, avec seulement une petite portion débloquée au lancement. Il n’y a également aucune allocation pour les VC, ce qui reporte l’exposition initiale sur les marchés publics.

Les partisans estiment que les Prop AMMs représentent la prochaine évolution de la DeFi sur Solana. Ils pensent que la courbe de croissance de HumidiFi justifie une expansion de la valorisation à l’avenir, avec certains objectifs allant jusqu’à $350-$550 millions de FDV si l’exécution est au rendez-vous. Toutefois, même les partisans admettent que les initiés conservent le contrôle de l’offre. Si de gros détenteurs choisissent de vendre tôt, les acheteurs particuliers pourraient faire face à une forte pression.

Un lancement de token entouré de risques et de questions sans réponse

Au fond, le débat porte sur une seule question : des frais ultra-faibles et un pricing serré de Prop AMM peuvent-ils soutenir la rentabilité à long terme ? Sinon, l’ICO pourrait marquer un tournant structurel pour le modèle économique de la plateforme. Jusqu’à présent, l’équipe n’a pas publié de données détaillées sur les revenus on-chain. Le marché attend désormais des preuves. Soit le protocole parvient à générer des profits grâce à son volume, soit il prouve que la domination seule ne peut pas sauver des marges trop faibles. Une chose est certaine pour le moment : le lancement du token intervient à un moment de forte attention et de doutes majeurs, et dans la DeFi Solana, ce mélange mène souvent à une découverte de prix très volatile.