L’action du prix du Bitcoin reflète le début de 2022 alors que le marché fait face à des niveaux techniques clés

Source : CryptoNewsNet Titre original : Avec une offre sous-marine inférieure à 30 %, les mouvements du prix du Bitcoin ressemblent étrangement au début de 2022 Lien original : Le Bitcoin vient de passer deux semaines consécutives à glisser dans une zone que les traders respectent et craignent à la fois. Le prix a chuté vers la True Market Mean, le prix de revient de toutes les pièces actives moins les mineurs, puis s’y est maintenu.

Selon Glassnode, ce niveau sépare les phases baissières modérées des marchés baissiers profonds. Pour l’instant, le prix se situe juste au-dessus. La structure autour de ce niveau correspond désormais presque parfaitement à ce qui est apparu au T1 2022.

Le prix spot est passé sous le quantile d’offre 0,75 à la mi-novembre et se négocie actuellement autour de 96,1 K$, plaçant plus de 25 % de l’offre totale sous l’eau.

Dans le même temps, les vendeurs sont peut-être déjà épuisés. La ligne qui change tout reste le quantile 0,85 autour de 106,2 K$. Tant que le prix ne reprend pas ce niveau, les chocs macroéconomiques continuent de dicter la direction.

Les données de Glassnode montrent que le Net Change in Realized Cap du Bitcoin est de +8,69 Md$ par mois, ce qui reste faible comparé au pic de 64,3 Md$ par mois en juillet, mais ce n’est pas non plus négatif.

Tant que ce chiffre reste au-dessus de zéro, le prix peut encore construire une base au lieu de s’effondrer. Pendant ce temps, les investisseurs de long terme continuent de vendre lors des périodes de force, mais avec des marges de plus en plus faibles, le SOPR des détenteurs long terme (30D‑SMA) s’établissant à 1,43.

Dérivés et options : réajustement du risque généralisé

La demande spot apparaît désormais plus faible. Les ETF Bitcoin américains sont passés en sorties nettes sur la base d’une moyenne sur trois jours en novembre. L’afflux régulier qui soutenait le prix plus tôt cette année a disparu. Les sorties ont touché de nombreux émetteurs en même temps. Les institutions se sont retirées à mesure que la pression s’est accrue. Cela laisse le prix plus exposé aux chocs extérieurs.

En même temps, le Cumulative Volume Delta est devenu négatif sur une bourse centrale et au sein du groupe agrégé d’exchanges. Cela signale des ventes régulières côté taker. Une autre plateforme conforme s’est également stabilisée. Cela a supprimé un signal clé de force acheteuse américaine. Avec des flux ETF et un CVD tous deux défensifs, la demande spot est désormais faible.

Les dérivés ont suivi la même tendance. L’open interest sur les contrats à terme a continué de baisser fin novembre. Le désengagement est resté lent et ordonné. L’effet de levier accumulé pendant la tendance haussière a quasiment disparu. Aucun nouvel effet de levier n’entre sur le marché. Les taux de financement se sont rapprochés de zéro après plusieurs mois de valeurs positives. Un financement légèrement négatif est parfois apparu mais n’a jamais duré. Les vendeurs à découvert ne poussent pas fort. Le positionnement est désormais neutre et plat.

Sur les options, la volatilité implicite a chuté après le pic de la semaine dernière. Le Bitcoin n’a pas réussi à se maintenir au-dessus de 92 K$, les vendeurs sont revenus, si bien que la volatilité à court terme est passée de 57 % à 48 %, la moyenne échéance de 52 % à 45 %, et la longue échéance de 49 % à 47 %.

Le skew court terme est tombé de 18,6 % à 8,4 % après le rebond du Bitcoin depuis 84,5 K$, une chute liée au choc obligataire japonais. Les maturités plus longues ont bougé plus lentement. Les traders ont cherché le rebond court terme mais sont restés incertains sur la poursuite.

En début de semaine, les flux étaient massivement orientés vers l’achat de puts, liés à la crainte d’une répétition du stress de carry-trade d’août 2024. Une fois le prix stabilisé, les flux sont passés aux calls lors du rebond.

Au strike $100K call, la prime de call vendue reste supérieure à la prime de call achetée, et l’écart s’est creusé ces 48 dernières heures. Cela montre une faible conviction pour reprendre le cap des six chiffres. Les traders attendent aussi la réunion du FOMC sans courir après la hausse.

Les observateurs du secteur ont souligné que les baleines crypto ont largué le marché, puis que d’importantes institutions financières ont toutes lancé des offres crypto à leurs clients la même semaine.