Le pétrole brut WTI a chuté de 2,08 % pour atteindre un niveau bas de 4 semaines alors que le dollar a connu un élan à un niveau élevé de 5,5 mois. Mais voici ce qui est intéressant : le pétrole a rebondi après que l'Ukraine a rejeté le plan de paix États-Unis-Russie, suggérant que les primes de risque géopolitique sont toujours intégrées.

La vraie histoire ? Les exportations de pétrole de la Russie ont atteint un niveau le plus bas en 3 ans à 1,7 million de barils par jour à la mi-novembre. L'Ukraine a durement frappé les raffineries—éliminant 13 à 20 % de la capacité de raffinage de la Russie, réduisant les exportations d'environ 1,1 million de barils par jour. Les nouvelles sanctions des États-Unis et de l'UE sur l'infrastructure pétrolière russe renforcent encore la pression.

Pressions compensatoires : l'OPEP a réduit sa prévision du T3 d'un déficit de -400k bpd à un surplus de +500k bpd. La production américaine a dépassé les attentes ( désormais projetée à 13,59M bpd pour 2025), et l'OPEP elle-même a augmenté sa production. L'IEA met même en garde contre un surplus mondial record de 4M bpd en 2026.

Résultat net : le pétrole est coincé dans un jeu de tir à la corde entre les perturbations de l'offre dues aux sanctions/aux frappes en Ukraine et les vents contraires macroéconomiques (dollar fort, excédent croissant). Le stockage des pétroliers vient d'atteindre un sommet de 5 mois - les traders parient.