Michael Burry de The Big Short achète la baisse—Voici ce que ses derniers mouvements nous disent

Michael Burry vient de le faire à nouveau. Après avoir presque liquidé l'ensemble de son portefeuille au premier trimestre ( un mouvement qui a brillamment évité le krach du marché d'avril ), le légendaire vendeur à découvert est de retour en mode achat - et il vise deux actions délaissées que la plupart des investisseurs ont rayées.

Le parcours de Burry parle de lui-même : le gars a parié contre le marché immobilier avant 2008 et a fait fortune. Maintenant, il joue le contrarien sur UnitedHealth et Lululemon, tous deux en baisse de plus de 40 % cette année. Détaillons pourquoi.

UnitedHealth : Quand la douleur crée des opportunités

UnitedHealth (UNH) a été absolument frappé. En baisse d'environ 41 % depuis le début de l'année, le géant de la santé a été confronté à un manque de coûts médicaux de 6,5 milliards de dollars pour 2025. La direction a réduit les prévisions de bénéfice par action de 29,50 $ à seulement 16 $—aïe. Ajoutez l'enquête du DOJ sur les pratiques de facturation de Medicare Advantage, et vous avez une tempête parfaite.

Mais voici la chose : UnitedHealth est toujours le plus grand assureur santé aux États-Unis, ce qui signifie un pouvoir de tarification sérieux. Burry a accumulé environ 20K actions plus 350K actions via des options d'achat à long terme. Il n'est pas seul : Warren Buffett et David Tepper achètent également la baisse.

Les chiffres : UnitedHealth génère toujours un solide flux de trésorerie opérationnel, affiche un rendement en flux de trésorerie disponible de plus de 9 % et verse un dividende de 3 %. Burry semble parier que la douleur à court terme est temporaire et que le bilan solide de l'entreprise peut résister à la tempête.

Lululemon : Le luxe à prix réduit

Lululemon $30 LULU( est en baisse d'environ 47 % cette année, pris entre les tarifs douaniers, une consommation des ménages plus difficile et l'atténuation des effets de la COVID. La direction vient de réduire ses prévisions de BPA pour l'exercice en cours en dessous des attentes des analystes, citant un “macroenvironnement dynamique.”

Pourtant, Burry a acheté 50 000 actions directement et 400 000 autres via des options d'achat. Pourquoi ? Parce que le premier trimestre de LULU a en fait battu les estimations tant sur les bénéfices par action (EPS) que sur la croissance du chiffre d'affaires. L'entreprise dispose de 1,3 milliard de dollars en espèces, n'a aucune dette et prévoit des augmentations de prix modestes pour compenser les impacts des tarifs. Négocié à seulement 13,5 fois les bénéfices futurs, Burry pense probablement que les mauvaises nouvelles sont déjà intégrées.

Le Jeu Contrarien

Le message de Burry est clair : lorsque des entreprises de qualité sont écrasées, c'est à ce moment-là que le capital patient gagne. Les deux actions ont des bilans solides, un pouvoir de fixation des prix et des marques fortes. Il parie que les craintes macroéconomiques actuelles ne sont que des obstacles temporaires, pas des dommages permanents.

La question que les investisseurs doivent se poser : Est-il en avance, ou est-il sur quelque chose ?