Ethena joue une partie d'échecs majeure. Lorsque la stratégie de profit delta neutre atteint un plafond, ENA commence à déployer de manière frénétique une activité de stablecoin en marque blanche - c'est peut-être son véritable atout.

Récemment, le produit de dépôt USDm de MegaETH connaît un énorme succès, et derrière cela, c'est en réalité la solution SaaS d'Ethena qui fonctionne. Le protocole ne se concentre plus uniquement sur son propre territoire, mais emballe ses capacités sous-jacentes en une boîte à outils, permettant à d'autres de construire rapidement un système de stablecoin.
Ce coup est assez intelligent : l'échelle du modèle d'origine était limitée, maintenant il s'agit directement d'un "fournisseur d'infrastructure de stablecoin", l'espace de marché s'est soudainement ouvert. L'histoire de l'ENA, je suppose, devra désormais se dérouler autour de cette ligne.