La Réserve fédérale (FED) Rapport de recherche : la chaîne d'approvisionnement tierce devient une nouvelle faille de la stabilité financière, le risque systémique entre dans une phase quantifiable.

CoinVoice a récemment appris que, selon la dernière étude publiée par La Réserve fédérale (FED), il existe un risque de concentration élevé au niveau des « fournisseurs de services tiers » entre les 100 plus grandes banques américaines et 100 institutions financières non bancaires (NBFIs). Si des fournisseurs clés de services cloud, de paiement ou de TI essentiels subissent une panne, cela pourrait rapidement se transformer en un événement systémique inter-marchés. Les modèles montrent qu'en situation extrême, la perte en queue de 99,9 % causée par un incident systémique pourrait être bien supérieure aux risques opérationnels normaux, les interruptions d'exploitation étant devenues la principale source de pertes plutôt que des événements de crédit traditionnels.

D'un point de vue macro-financier, cette étude confirme pour la première fois de manière quantitative que la “défaillance des infrastructures numériques” peut constituer en soi un déclencheur de crise financière, et n'est pas seulement un risque accessoire. Lorsque des nœuds clés tiers échouent, cela impacte simultanément le règlement des paiements, l'allocation de liquidités, la transmission du crédit et les mécanismes de couverture des risques, entraînant à court terme une augmentation de la demande en dollars, une compression de la liquidité mondiale en dollars, et une montée en escalier des spreads de crédit et de la volatilité. Bien que les banques aient une exposition nominale inférieure à celle des institutions non bancaires, leurs pertes extrêmes par rapport aux revenus sont en réalité plus importantes, montrant que la vulnérabilité du grand système financier traditionnel face aux risques extrêmes est sous-estimée par le marché sur le long terme.

Le marché des cryptomonnaies est plus sensible aux “risques fonctionnels” de ce type. Les échanges, portefeuilles, garde, oracles et couches de règlement dépendent fortement des services en cloud et de l'autorisation de tiers. En cas d'interruption régionale ou au niveau du fournisseur, cela peut facilement entraîner des liquidations en chaîne et un vide de liquidité. L'expérience historique montre que ce type de choc non lié aux prix entraîne souvent une liquidation passive des fonds à effet de levier à court terme, augmentant considérablement la volatilité. La structure de soutien à court terme du Bitcoin va tester les zones de forte concentration de levier, et si la liquidité en dessous est rompue, il faut se méfier du risque de “chute en spirale de liquidité”.

Analyste de Bitunix : Le sens central de ce rapport est que le marché passe d'une “tarification des risques financiers” à une nouvelle phase de “tarification des risques d'infrastructure”. À l'avenir, l'allocation de fonds prendra en compte non seulement les taux d'intérêt et la croissance, mais évaluera également simultanément la stabilité du fonctionnement des systèmes et la concentration des chaînes d'approvisionnement. L'appétit pour le risque sera davantage caractérisé par des événements, et de véritables opportunités structurelles se présenteront au moment où la valeur des actifs résilients et des infrastructures décentralisées sera redéfinie.