Fuego y hielo en extremos: el frenesí de Nvidia y la ausencia de China

El informe de resultados del primer trimestre del año fiscal 2027 de Nvidia entregó un balance que sacudió al mundo: ingresos de 81.600 millones de dólares, con un crecimiento del 85% interanual, y un beneficio neto de 58.300 millones de dólares, que se disparó un 211% año contra año. El negocio de centros de datos, con 75.200 millones de dólares y un crecimiento interanual del 92%, se convirtió en el motor absoluto. La arquitectura Blackwell se está desplegando a todo ritmo, con una demanda de infraestructura de IA que muestra un crecimiento “en forma de parábola”. La empresa también dio una guía para el próximo trimestre de 91.000 millones de dólares y anunció una recompra de acciones por 80.000 millones de dólares. Nvidia ya no es solo una compañía de chips, sino una plataforma de infraestructura de IA a nivel de sistema.

Sin embargo, en medio de esta prosperidad, la presencia del mercado chino se ha ido desvaneciendo. En el año fiscal 2022, China aportó el 26,4% de los ingresos de Nvidia; pero en el año fiscal 2026, esa proporción se redujo drásticamente hasta alrededor del 9%. En este trimestre, Nvidia no envió a China ningún producto de la serie Hopper para centros de datos, mientras que en el mismo período del año anterior esa categoría aún generó 4.600 millones de dólares de ingresos para China. El CEO, Huang Renxun, reconoció que, debido a las restricciones de exportación de EE. UU., Nvidia “ya ha cedido básicamente el mercado de chips de IA para China a Huawei” y, en su planificación financiera, eliminó por completo el aporte del mercado chino.

Este contraste revela un cambio estructural más profundo. El auge de Nvidia se debe a la carrera armamentística global por la infraestructura de IA: los grandes proveedores de la nube y las empresas de modelos de IA compiten por comprar sus soluciones de “fábrica de IA”. En cambio, el retroceso del mercado chino es un reflejo de cómo la geopolítica está reconfigurando el mapa de la industria de semiconductores. Las restricciones de exportación de EE. UU., la aceleración de la sustitución de fabricación nacional en China (encabezada por Huawei Ascend) y políticas como “para comprar chips de Nvidia hay que incorporar chips nacionales” están estrechando el espacio de Nvidia en China desde ambos lados de la oferta y la demanda.

La estrategia de respuesta de Nvidia es “perder en el este y recoger en el oeste”. La empresa está abriendo un nuevo negocio con el CPU Vera, que prevé generar casi 200.000 millones de dólares anuales, y estima que el mercado direccionable de CPU alcanzará un tamaño de 2.000.000 de millones de dólares. Huang Renxun dijo que desea volver al mercado chino, pero a corto plazo: “no alberguen ninguna expectativa”. Quizá esta sea la representación real del panorama tecnológico global en la era de la IA: la tecnología no tiene fronteras, pero los chips sí. #夏日创作营