Riesgo de burbuja de IA se intensifica en China: cómo la competencia de IA de bajo costo reconfigura la lógica de valoración de las tecnológicas

El economista Peter Schiff emitió recientemente una advertencia: la burbuja de acciones de IA probablemente ya se ha pinchado. Señala que Kimi K3, lanzado por Moon’s Dark Side, está intensificando la competencia china de IA de bajo costo y ejerciendo presión sobre las valoraciones de empresas vinculadas a IA en Estados Unidos. Las acciones relacionadas con la IA han mostrado un rendimiento flojo; SPCX ya cae más de un 46% desde sus máximos históricos. Schiff recalca especialmente una distinción clave: “la IA no es una burbuja, pero las acciones de IA sí”.

El trasfondo de esta advertencia es que los modelos de IA de China están reconfigurando el panorama competitivo global con una relación costo-rendimiento sorprendente. El costo promedio ponderado para ejecutar tareas inteligentes con estándares de DeepSeek V4 Flash es apenas 2 centavos, mientras que un modelo equivalente de Anthropic llega a 2,75 dólares. Varias empresas estadounidenses ya han comenzado a cambiar de proveedor: después de que Lindy AI pasara de Anthropic a DeepSeek, el costo se redujo a una décima parte. Los datos de OpenRouter muestran que, en EE. UU., la proporción del uso de tokens en modelos de IA de China ya es la más alta y alcanza un 46%. Incluso Microsoft está evaluando incorporar DeepSeek a Copilot como opción de bajo costo.

El impacto de la competencia de bajo costo en la valoración de las tecnológicas es estructural. En los últimos años, las elevadas valoraciones de los gigantes de la IA en EE. UU. se sostuvieron en tres supuestos centrales: que la inversión en capacidad de cómputo está altamente correlacionada con el rendimiento del modelo; que los modelos cerrados pueden mantener barreras tecnológicas y altos márgenes; y que la demanda de infraestructura de IA seguirá explotando. Pero el auge de los modelos chinos está desafiando uno por uno esos supuestos: DeepSeek entrena modelos de alto rendimiento con muchos menos recursos de cómputo que OpenAI, y los modelos open source amenazan los “fosos” propietarios y la capacidad de cobrar primas elevadas. Como dijo un inversor: “Si los modelos abiertos de China no solo son más baratos, sino que además empiezan a competir de frente en el segmento premium con los modelos cerrados de EE. UU., ¿cuánto tiempo podrán sostenerse las valoraciones de IA construidas en los últimos años?”

Sin embargo, en el mercado existe una profunda división. Los más cautos creen que ya se han observado rasgos típicos de burbuja en algunas áreas, y que las valoraciones de ciertos activos ya entraron por completo en una fase impulsada por el impulso y el sentimiento. Los más optimistas sostienen que esta ronda de mercado de IA tiene demanda real de la industria y respaldo de pedidos; el crecimiento de la oferta total de la industria es significativamente menor que el crecimiento de la demanda, y la tasa de cumplimiento de pedidos es solo de 30% a 40%. Goldman Sachs también afirmó que las acciones de IA de China “aún no han entrado en el rango de burbuja”.

El problema más profundo es que, aunque el panorama futuro de la IA es deslumbrante, a día de hoy las aplicaciones que pueden generar ingresos sostenibles siguen siendo limitadas. El mercado está pasando de “acumular tokens” a exigir que la IA demuestre su valor comercial con costos más bajos. El auge de la IA china de bajo costo quizá esté acelerando este proceso de retorno al valor: no se trata de negar la revolución de la tecnología de la IA, sino de pinchar la euforia por valoraciones del mercado de capitales que se formó alrededor del tema de la IA. #夏日创作营