#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Fed, subió al 4,1% interanual en mayo, frente al 3,8% de abril. Es la lectura más alta desde abril de 2023 y la primera vez por encima del 4% en tres años.

El PCE subyacente, que excluye los volátiles alimentos y energía, se situó en el 3,4% anual, el nivel más alto desde octubre de 2023.

En términos mensuales:

· PCE general: +0,4% (ligeramente por debajo de la previsión de 0,5%)
· PCE subyacente: +0,3% (en línea con las expectativas)

Qué impulsó el aumento

El principal culpable fueron los precios de la energía. La guerra liderada por Estados Unidos contra Irán disparó los precios del petróleo y la gasolina, con los bienes y servicios relacionados con la energía saltando un 4% en el mes. Los precios de los alimentos también subieron ligeramente un 0,1%.

La inflación de los servicios se aceleró al 0,5% desde el 0,3% de abril, impulsada por los servicios de transporte (subida del 0,8%) y los servicios financieros/seguros (subida del 1,2%), reflejando los mayores costos del combustible para aviones y el repunte del mercado bursátil.

El consumidor resistió

A pesar de los precios más altos, el gasto se mantuvo sorprendentemente fuerte. Los gastos de consumo personal aumentaron un 0,7% en mayo, superando tanto las previsiones como la tasa de inflación. Los consumidores se beneficiaron de mayores reembolsos de impuestos este año y un fuerte mercado de valores, que amortiguó parte del dolor en el surtidor. Los ingresos personales también aumentaron un 0,7% y la tasa de ahorro se situó en el 3%.

Qué significa para las tasas

La Fed mantuvo las tasas sin cambios en el 3,50%-3,75% en su reunión de junio, pero las proyecciones actualizadas mostraron que los responsables de políticas esperan aumentar los costos de endeudamiento este año; septiembre se perfila ahora como la fecha más probable para una primera subida. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha hecho de "lograr la estabilidad de precios" una prioridad máxima, y el lenguaje del FOMC se ha vuelto decididamente hawkish.

Una gran advertencia

Estos datos podrían estar ya desactualizados. Desde que EE. UU. e Irán firmaron un acuerdo de paz preliminar a principios de este mes, los precios del petróleo se han desplomado de nuevo a niveles previos a la guerra. Esa caída de junio no se refleja en el PCE de mayo. Muchos economistas creen ahora que mayo podría marcar el pico de la inflación general.

Pero la inflación subyacente es otra historia. Los precios de los servicios, los aranceles y los costos de los semiconductores no van a retroceder tan fácilmente, y en términos anualizados de tres meses, la inflación subyacente ronda el 4%. La lucha entre halcones y palomas en la Fed está lejos de terminar.