Así que Kevin Warsh acaba de presentar su documentación financiera ante el Senado el lunes, lo cual en realidad es un asunto bastante importante porque esa fue la demora que bloqueaba su audiencia. La administración Trump está presionando fuerte para que su candidato a presidente de la Fed sea confirmado antes de que termine el mandato de Powell el 15 de mayo, pero todavía hay fricciones. El senador Thom Tillis aparentemente se está resistiendo hasta que se resuelva un caso criminal relacionado con Powell, mientras que el Departamento de Justicia quiere seguir avanzando. Se está convirtiendo en una especie de partida de ajedrez procedimental.

Mientras tanto, Stephen Miran, uno de los gobernadores de la Fed de Trump, salió esta semana minimizando las preocupaciones por la inflación de una manera bastante diferente a lo que otros funcionarios están preocupados. Dice que los shocks energéticos por tensiones geopolíticas golpean rápido pero desaparecen igual de rápido, y no ve evidencia de que las expectativas de inflación estén aumentando. Este tipo ha sido consistentemente dovish desde su nombramiento en septiembre pasado, presionando por recortes de tasas cuando el resto del comité quiere mantener la estabilidad. Sobre las stablecoins, básicamente lo está restando importancia, diciendo que incluso si algunos depósitos se mueven a productos cripto, no importará mucho para la economía en general.

Ahora aquí es donde se pone interesante para los mercados. Jimmy Cramer hizo el punto de que si las tasas no vuelven a subir, el próximo presidente de la Fed bajo Warsh probablemente tampoco subirá y podría incluso recortar. La verdadera historia de la inflación en este momento son la energía y los aranceles, pero Cramer piensa que la Fed tratará estos como picos puntuales. Su opinión: el gas natural es en realidad nuestro arma secreta porque lo estamos produciendo localmente y es mucho más barato que en otros países. Los autos también son más eficientes.

¿La conclusión para los inversores? Las tasas todavía importan mucho más que el drama geopolítico cuando se trata de valoraciones bursátiles. Cuando las tasas suben, las ganancias futuras se descuentan más severamente, y ahí es cuando la compresión de múltiplos realmente duele. La transición del presidente de la Fed y la fecha límite de Powell definitivamente merecen atención, pero la trayectoria de las tasas es lo que realmente moverá las carteras.