Acabo de ponerme al día con las últimas presentaciones 13F y hay movimientos realmente interesantes en el último trimestre de Berkshire Hathaway. Warren Buffett anunció oficialmente su retiro como CEO a finales de 2025, y su última actividad de trading cuenta una historia bastante reveladora.

Así que esto fue lo que llamó mi atención: el Oráculo de Omaha estuvo básicamente en modo de liquidación total en sus posiciones mega. Hablamos de vender 7.7 millones de acciones de Amazon, casi 10.3 millones de acciones de Apple y más de 50 millones de acciones de Bank of America. La posición en Amazon se redujo en un 77%, Apple se recortó en un 75% desde finales de 2023, y Bank of America sufrió una reducción del 50% desde mediados de 2024. Eso no es un recorte gradual, es una salida intencional.

La historia de valoración es bastante clara cuando miras los números. Apple pasó de cotizar en un ratio P/E de bajos a medios en 2016, cuando Buffett empezó a comprar, y ahora está en 33. Bank of America fue una ganga en 2011, cuando Berkshire la respaldó con un descuento del 62% sobre el valor en libros, pero ahora cotiza con una prima del 37%. Estas no son las valoraciones que hacen sentir cómodo a Warren Buffett, honestamente.

Pero aquí viene lo interesante: mientras vendía esas posiciones monstruosas, Buffett decidió invertir más de $352 millones en algo completamente nuevo: The New York Times. Eso son más de 5 millones de acciones de NYT al cierre del año. Este movimiento tiene sentido si conoces cómo piensa Buffett. The Times tiene esa barrera de marca que tanto le gusta, la base de suscripciones digitales sigue creciendo ( alcanzando 12.78 millones para fin de año), y tienen un poder de fijación de precios sólido.

Lo que resulta interesante es que Buffett pagó un P/E futuro bastante agresivo de 24 por The New York Times, lo cual es notable porque él ha sido históricamente el tipo que se mantiene en efectivo esperando mejores precios. Pero la combinación de la fortaleza de la marca, el impulso de los suscriptores y el crecimiento de la publicidad digital de doble dígito aparentemente lo hicieron dispuesto a actuar.

El patrón más amplio aquí es el clásico Warren Buffett: cuando las valoraciones dejan de tener sentido, sigues adelante. Después de 13 trimestres consecutivos de ventas netas, su último trimestre antes de la jubilación muestra a un tipo que estuvo muy enfocado en la disciplina de valoración hasta el final. Si esa es la decisión correcta en estas acciones específicas es otra discusión, pero la lógica es difícil de refutar.